EGCO: (ถือลงทุน), บริษัทรายงานผลประกอบการ 2Q53
มีกำไรสุทธิ 2,274 ล้านบาท กำไรต่อหุ้น 4.32 บาท ลดลง -5%YoY แต่เพิ่มขึ้น
+10%QoQ ส่วนกำไรปกติจากการดำเนินงานลดลง -4%YoY เป็น 2,298 ล้านบาท (ไม่รวม
ขาดทุน FX ของบริษัท -24 ล้านบาท) และกำไรสุทธิ 1H53 เท่ากับ 4,345 ล้านบาท (รวมขาด
ทุน FX ของบริษัท 7.9 ล้านบาท) กำไรต่อหุ้น 8.25 บาท ลดลง -6% จากปีก่อน
กำไร 2Q53 ลดลงเพียง -5%YoY แต่เพิ่มขึ้น +10%QoQ สาเหตุหลักเกิดจากรับรู้
ส่วนแบ่งกำไรของโรงไฟฟ้าในต่างประเทศเพิ่มขึ้น +23%QoQ เป็น 1,950 ล้านบาท ส่วนใหญ่
มาจากรายได้ค่าไฟฟ้าของโรงไฟฟ้าน้ำเทิน 2 ในลาว (EGCO ถือหุ้น 25%) ที่เพิ่มขึ้นจากการ
เดินเครื่องผลิตไฟฟ้าเชิงพาณิชย์ตั้งแต่วันที่ 30 เม.ย.53 ส่งผลให้กำลังผลิตไฟฟ้าของบริษัทเพิ่ม
ขึ้นอีก 271.7 เมกะวัตต์ (+7%) เป็น 4,252.40 เมกะวัตต์ในปัจจุบัน
จ่ายปันผล 1H53 ที่ 2.50 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend Yield ที่ 2.8% สำหรับ
1H53 กำหนดขึ้น XD วันที่ 2 ก.ย.นี้ และจ่ายปันผลในวันที่ 17 ก.ย.53
ความเห็น :
กำไร 2Q53 ดีกว่าคาด ทำให้กำไร 1H53 สูงกว่าประมาณการ คิดเป็น 64% ของ
กำไรทั้งปี 53 ที่ 6,742 ล้านบาท กำไรต่อหุ้น 12.81 บาท (-15%YoY) แต่เรายังคงประมาณ
การดังกล่าวไว้ เนื่องจากกำไร 2H53 มีแนวโน้มชะลอลง HoH จากกำไรของทุกโรงไฟฟ้าหลัก
(ระยอง ขนอม BLCP และ แก่งคอย 2) ลดลง ตามสัญญาซื้อขายไฟฟ้ากับ กฟผ.ที่ลดลง แม้มี
กำไรจากโรงไฟฟ้าน้ำเทิน 2 เข้ามา แต่ไม่สามารถชดเชยกับกำไรที่ลดลงของโรงไฟฟ้าหลักของ
บริษัทได้ อีกทั้งไม่มีกำลังการผลิตใหม่ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเข้าสู่ระบบ
คาดกำไรปี 54 อยู่ที่ 6,208 ล้านบาท กำไรต่อหุ้น 11.79 บาท (-8%YoY) จากราย
ได้ค่าไฟฟ้าที่ลดลง ตามสัญญาซื้อขายไฟฟ้าระยะยาว (PPA) และให้ราคาเป้าหมายปี 54 ที่ 99
บาท (โดยคิดจากเงินปันผลปี 54 ที่ 5.25 บาทและอิงค่า Dividend Yield ราว 5.3% หรือคิด
เป็น P/E ปี 54 ที่ ~8.5x)
ปัจจัยบวกในอนาคต จาก 1) การเจรจาซื้อหุ้นเพิ่มอีก 10% ในโรงไฟฟ้าน้ำเทิน 2
จาก ITD ซึ่งคาดว่าจะได้ข้อสรุปใน 3Q53 2) การเจรจาซื้อหุ้นอย่างน้อย 25% ในโรงไฟฟ้า
IPP 2-3 โครงการ ที่อินโดนีเซียและ/หรือฟิลิปปินส์ ซึ่งเราคาดว่าจะได้ข้อสรุป 1 แห่งภายใน
3Q53 และ 3) กฟผ.มีแผนที่จะยืดอายุการใช้งานโรงไฟฟ้าเก่าที่จะปลดออกจากระบบไปก่อน ซึ่ง
จะเป็นผลดีต่อบริษัทที่กำลังเตรียมเจรจาขอต่ออายุโรงไฟฟ้าเก่าระยองและขนอม (สิ้นสุดอายุ
สัญญาในปี 57 และปี 59 ตามลำดับ)
จ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดย EGCO จ่ายปันผล 1H53 ที่ 2.50 บาท/หุ้นจากทั้งปีนี้คาด
ไว้ที่ 5.25 บาท/หุ้น หรือให้ Dividend Yield ที่ 2.8% ใน 1H53 และราคาหุ้นได้ปรับขึ้นมาที่
89.75 บาท ซึ่งน่าจะสะท้อนกำไร 2Q53 ที่ออกมาดีไปบ้างแล้ว ทำให้มี upside gain เหลือ
10% จากราคาเป้าหมายปี 54 ที่ 99 บาท จึงแนะนำ ถือ สำหรับการลงทุนระยะยาว
เรียบเรียง โดย สุกัญญา ลาสุธรรม
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 24/08/10 เวลา 10:33:29
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น