• KGI ประกาศผลการดำเนินงานใน 2Q53 มีกำไรสุทธิ 191 ล้านบาท
(EPS=0.10 บาท) เพิ่มขึ้นมากจาก 32 ล้านบาทใน 1Q53 ซึ่งดีกว่าที่เราประมาณการไว้ เนื่อง
จากกำไรจากการซื้อขายห/ท ที่เพิ่มขึ้นเป็น 197 ล้านบาทจาก 46 ล้านบาทใน 1Q53 และ Tax
rate ที่ลดลงเหลือ 14% ในไตรมาส 2 นี้ จากรายได้จากเงินปันผลรับที่สูงขึ้น
• รายได้ค่านายหน้าเพิ่มขึ้น 14% QoQ เนื่องจากมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันที่เพิ่ม
ขึ้น 22% QoQ และส่วนแบ่งการตลาดที่เพิ่มขึ้นจาก 3.38% ใน 1Q53 มาเป็น 3.67% แต่
อัตราค่าคอมมิชชั่นยังคงลดลง 4% QoQ จาก 0.18% มาเป็น 0.173% ใน 2Q53 จากการใช้
อัตราค่าคอมมิชชั่นใหม่คือ Sliding Scale ในด้านรายได้ค่าธรรมเนียมลด 3% QoQ ใน
2Q53 บริษัทมีรายได้จากเงินปันผลรับเพิ่มขึ้น 69% QoQ ส่วนค่าใช้จ่ายพนักงานนั้นเพิ่มขึ้น
เพียง 6% QoQ น้อยกว่ารายได้ค่านายหน้าที่เพิ่มขึ้นส่งผลให้ สัดส่วนค่าใช้จ่ายพนักงานต่อรายได้
ค่านายหน้าซื้อขาย ห/ท ลดลงเหลือ 90% จาก 97% ใน 1Q53
• เปลี่ยนคำแนะนำเป็นซื้อเก็งกำไร เราปรับประมาณการปี 2553 และ 2554 เพิ่มขึ้น
59% และ 52% จากผลประกอบการใน 2Q53 ที่สูงกว่าที่ประมาณการไว้มาก และเราปรับ
สมมติฐานมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันเพิ่มขึ้นเป็น 20.0 และ 22.0 หมื่นล้านบาท ในปี 2553
และ 2554 ตาม และส่วนแบ่งการตลาดที่ 3.40% และมีอัตราค่าคอมมิชชั่นเฉลี่ยที่ 0.175%
ทั้ง 2 ปี จากการที่ตลาดฯ จะมีการใช้อัตราค่าคอมมิชชั่นใหม่ Sliding Scale เราจึงปรับคำแนะ
นำเป็นซื้อเก็งกำไร โดยมีราคาตามปัจจัยพื้นฐานใหม่ที่ 1.90 บาท (คิดจาก P/E ในปี 2554 ที่
10 เท่า)
เรียบเรียง โดย ปุณณภา นาเมืองรักษ์
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 31/08/10 เวลา 15:06:10
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น