แนวโน้มกำไรเติบโตแข็งแกร่งในปี 2554
ประเด็นการลงทุน: ราคาหุ้น PTTCH ได้ outperform SET ในเดือนที่ผ่านมา
เนื่องจากราคาและส่วนต่างปิโตรเคมีค่อยๆฟื้นตัวขึ้น และนักลงทุนกลับมาเชื่อมั่นอีก
ครั้ง จากการแก้ไขปัญหากรณีมาบตาพุด เราคิดว่าราคาหุ้นจะยังคงแนวโน้มขาขึ้น
จากการคาดการณ์ราคาและส่วนต่างปิโตรเคมีฟื้นตัวแข็งแกร่งในไตรมาส 4/53 เนื่อง
จากเป็นช่วงไฮซีซัน แม้ว่าจะมีแรงกดดันจากกำลังการผลิตใหม่เริ่มดำเนินงานและ
บางโครงการของ PTTCH ถูกระงับดำเนินงาน แต่บริษัทยังคงมีแนวโน้มแข็งแกร่ง เรา
คาดการณ์การเติบโตกำไรเฉลี่ยที่ 69% ในปี 2552-2554 (เทียบกับค่าเฉลี่ยในกลุ่มที่
เพียง 17%)
ส่วนต่างและราคาปิโตรเคมีถึงจุดต่ำสุดในไตรมาส 3/53: ราคาและส่วนต่างปิ
โตรเคมีได้ปรับตัวลงอย่างมากตั้งแต่ต้นไตรมาส 3 จนถึงปัจจุบัน เนื่องจากมีอุปทาน
ส่วนเกินจากกำลังการผลิตใหม่ขณะที่อยู่ในช่วงโลว์ซีซันของอุปสงค์ นอกจากนี้เรา
คาดว่าปริมาณขายรวมในไตรมาส 3/53 จะเพิ่มขึ้น QoQ เนื่องจากการปิดซ่อมบำรุง
โรงงานโดยวางแผนล่วงหน้า แต่อย่างไรก็ตามเราคิดว่าส่วนต่างปิโตรเคมีได้ผ่านจุด
ต่ำสุดแล้ว และเริ่มจะฟื้นตัว ปัจจัยหลักจากช่วงไฮซีซันก่อนเทศกาลคริสต์มาสและปี
ใหม่
คาดกำไรไตรมาส 4/53 เติบโค QoQ: PTTCH คาดว่าจะรายงานกำไรไตร
มาส 4/53 ฟื้นตัว QoQ เนื่องจากส่วนต่างผลิตภัณฑ์ขยายตัวและปริมาณขายเพิ่มขึ้น
นอกจากนี้มีแนวโน้มที่กำไรจะปรับขึ้นหากโรงแยกก๊าซโรงที่ 6 (โรงผลิตวัตถุดิบ) ได้
รับอนุญาตให้กลับมาดำเนินงานในไตรมาส 4/53 ซึ่งจะส่งผลให้อัตราการใช้กำลังการ
ผลิตของโรงงาน PTTPE จะยิ่งสูงขึ้น QoQ
เติบโตอย่างมากในปี 2554: เราคาดว่ากำลังการผลิตและกำไรจะเพิ่มขึ้นอย่าง
มากในปีหน้า เนื่องจากการเริ่มดำเนินงานเชิงพาณิชย์ของโครงการใหม่หลาย
โครงการในปี 2553 รวมถึง (หวังว่า) การแก้ไขปัญหากรณีมาบตาพุดจะเสร็จสิ้นใน
เดือนธ.ค.
ความเสี่ยงต่ำจากส่วนต่างปิโตรเคมีอ่อนตัว: PTTCH ได้เปรียบด้านวัตถุดิบ
เหนือคู่แข่งรายอื่น เนื่องจากอีเธนราคาถูกกว่าแนฟทา การศึกษาของเราชี้ว่าบริษัท
จะยังคงได้ประโยชน์จากราคาวัตถุดิบที่ต่ำกว่าตราบที่ราคาน้ำมันยังคงเหนือระดับ 40
เหรียญต่อบาร์เรล
เรียบเรียง โดย ประน้อม บุญร่วม
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 31/08/10 เวลา 12:11:29
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น