บล.ทิสโก้ : SSI ปรับลดคำแนะนำเป็น“ถือ” จากเดิม“ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 2.20
บาท (residual income model)
SSI : เข้าซื้อโรงถลุงเหล็ก Teesside Steel กับ Corus UK ปรับลดคำแนะนำ
เป็น “ถือ”
SSI จะกลายมาเป็นผู้ผลิตเหล็กครบวงจร หลังจากการเข้าซื้อสินทรัพย์ในครั้งนี้
SSI เซ็นเอ็มโอยู (MOU) กับ Corus UK ในการซื้อโรงถลุงเหล็ก Teesside
Steel ในตะวันออกเฉียงเหนือของประเทศอังกฤษ ซึ่งจะทำให้ SSI กลายมาเป็นผู้
ผลิตเหล็กครบวงจร ผลประกอบการของ SSI น่าจะมีความมั่นคงมากขึ้นแม้มีความ
ผันผวนของต้นทุนวัตถุดิบ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากยังขาดข้อมูลและการเข้าซื้อในครั้ง
นี้ยังไม่เสร็จสมบูรณ์ เรายังคงประมาณการผลประกอบการของเรา แต่ปรับลดคำแนะ
นำเป็น “ถือ” จากเดิม “ซื้อ” อิงจาก upside ที่จำกัดต่อราคาเป้าหมายของเรา 2.20
บาท (residual income model)
ผลประกอบการของ SSI น่าจะมั่นคงขึ้นแม้มีความผันผวนจากต้นทุนวัตถุดิบ
การเข้าซื้อในครั้งนี้จะทำให้ SSI กลายมาเป็นผู้ผลิตเหล็กครบวงจรด้วยต้นทุน
การลงทุนที่ต่ำ ส่งผลให้มีอุปทานเหล็กแท่งแบน (Slab) ที่แน่นอนที่จะป้อนใช้สำหรับ
การผลิต รวมทั้งน่าจะทำให้การจัดการสินค้าคงคลัง และทำให้ต้นทุนวัตถุดิบไม่
ผันผวนมากนัก
การจัดหาเงินทุนยังไม่ได้ข้อสรุป ; ผู้บริหารยังไม่ตัดสินใจที่จะเพิ่มทุน
ผู้บริหารยังไม่เปิดเผยแหล่งเงินทุนสำหรับการเข้าซื้อกิจการในครั้งนี้ แต่ยังไม่
มีการเพิ่มทุน ถ้างบลงทุนทั้งหมดอยู่ที่ 500 ล้านเหรียญฯ หรือ 1.6 หมื่นล้านบาท น่า
จะสามารถหาได้จากการกู้ยืม โดยอัตราส่วนเงินกู้ต่อทุน (gearing) จะเพิ่มขึ้นจาก 1
เท่ามาอยู่ที่ 1.8 เท่า ซึ่งถือว่าอยู่ในระดับเริ่มสูง ในมุมมองของเราเห็นว่า การจัดหา
เงินทุนของ SSI น่าจะประกอบทั้งการกู้ยืมและการเพิ่มทุนรวมเข้าด้วยกัน
เรียบเรียง โดย ประน้อม บุญร่วม
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 31/08/10 เวลา 11:13:11
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น