หุ้นปันผลตอบแทนสูง 9-10% ต่อปี
แม้ยอดขายและอัตรากำไรใน 3Q53 มีแนวโน้มชะลอตัวลงใน 3Q53 เพราะเข้าสู่
ฤดูฝนและราคาเหล็กลดตามราคาภูมิภาค ซึ่งเราก็รวมไว้ในประมาณการทั้งปี 53 ที่ 284 ล้าน
บาท (+13% YoY) แล้ว ก่อนที่ราคาและความต้องการในประเทศจะฟื้นตัวดีขึ้นใน 4Q53 (มาบ
ตาพุดชัดเจน) กอปรกับ TMT มีฐานะการเงินที่แข็งแรงปลอดหนี้ระยะยาว และคาดจะให้อัตรา
เงินปันผลตอบแทนราว 9-10% ต่อปี (ปันผลปีละครั้ง คาดปันผล 0.50 บาท/หุ้น สำหรับปี 53) จึง
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยมูลค่าพื้นฐาน 6.00 บาท (PER ปี 53-54 ที่ 8.5 เท่า)
แนวโน้มราคาเหล็กเริ่มมีสัญญาณดีขึ้น หากมาบตาพุดชัดยิ่งส่งผลดี
สถานการณ์ตลาดเหล็กใน 2H53 เริ่มมีสัญญาณที่ดี เพราะกรณีมาบตาพุดเริ่มมี
ความชัดเจน แต่คงจะไม่เห็นผลทันที กอปรกับ 3Q53 เป็นฤดูฝนทำให้ตลาดไม่คึกคักมากนัก
แต่คาดว่าภาพการลงทุนที่ชัดเจนขึ้นจะขับเคลื่อนอุปสงค์ตั้งแต่ 4Q53 ด้านราคาเหล็กปัจจุบันเริ่ม
ฟื้นตัวขึ้นจากปลาย 2Q53 และมีแนวโน้มจะปรับขึ้นต่อเนื่องไปจนถึง 4Q53 เพราะแรงผลักดัน
จากต้นทุนสินแร่เหล็กและเศษเหล็กที่ปรับขึ้น รวมทั้งแนวโน้มอุปสงค์ที่คาดว่าจะฟื้นตัว
แนวโน้ม 3Q53 คาดกำไรชะลอตัว QoQ
ผู้บริหารเผยว่าปริมาณขายยังไปได้ดีใน 3Q53 เพราะเริ่มมีความต้องการซื้อเพื่อ
การ Re inventory ทำให้ในเดือนก.ค. มีปริมาณขายส่งมอบแล้ว 2.4 หมื่นตัน และผู้บริหารมั่น
ใจว่าปริมาณขายใน 3Q53 ยังมีโมเมนตัมที่ดีราว 7 หมื่นตัน (+1%QoQ,-2%YoY) แต่ด้วย
ราคาขายที่คาดว่าจะลด 3%QoQ แต่เพิ่ม 8%YoY เป็น 24 บาท/กก. เราจึงประมาณการเบื้อง
ต้น 3Q53 จะมียอดขาย 1.68 พันล้านบาท (-1%QoQ, +7%YoY) และกำไรสุทธิ 59 ล้านบาท
ลด 14%YoY และ 44%QoQ เพราะอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดเป็น 8.3% จาก 9.9% ใน 3Q52
และ 12.1% ใน 2Q53 เพราะต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น ในขณะที่ราคาขายลดลง
คงประมาณการกำไรปี 53 ที่คาดว่าจะเติบโต 13% YoY
แม้แนวโน้มกำไรที่คาดว่าจะอ่อนตัวลงใน 3Q53 เพราะยอดขายและอัตรากำไรที่
คาดว่าจะลดตามฤดูกาลและราคาขายเฉลี่ยที่ลดลง แต่ด้วย TMT มีคำสั่งซื้อล่วงหน้าบางส่วนจาก
ลูกค้ากลุ่มอุตสาหกรรม (เช่น ผู้ผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ และเครื่องจักรกลทางการเกษตร) ที่จะต้อง
ทยอยส่งมอบต่อเนื่องไปจนถึงปลายปีนี้ทำให้สมมติฐานปริมาณขายที่เราคาดว่าเพิ่มขึ้น 10%
YoY เป็น 2.8 แสนตัน (1H53 มีปริมาณขาย 1.44 แสนตัน คิดเป็น 51% ของประมาณการทั้งปี
ที่เราคาด) ยังมีความเป็นไปได้ (ในเชิงบวก) จึงคงประมาณการกำไรสุทธิปี 53 ไว้ที่ 284 ล้าน
บาท เติบโต 13% YoY
เรียบเรียง โดย ชุติมา มุสิกะเจริญ
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 27/08/10 เวลา 11:26:21
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น