บล.กิมเอ็ง : JUTHA แนะนำขาย มูลค่าเหมาะสมปี 54 ที่ 5 บาท
ไตรมาส 2 ฟื้นตัวดีขึ้นมีกำไรปกติ 5.7 ล้านบาท แต่ยังน้อยเกินไป
JUTHA รายงานผลการดำเนินงานงวดไตรมาส 2/53 พลิกกลับมามีกำไรปกติที่ 5.7
ล้านบาท ดีขึ้นจากไตรมาสแรกที่ขาดทุนปกติ 4.8 ล้านบาท บริษัทฯมีขาดทุนจากอัตราแลก
เปลี่ยน 1.5 ล้านบาท ซึ่งเมื่อรวมรายการนี้ทำให้มีกำไรสุทธิที่ 4.1 ล้านบาท ลดลงจากไตรมาส
ก่อนเพราะไม่มีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนและจากการขายเรือ เราต้องปรับลดประมาณการกำไร
ปกติปี 53 ลงเป็น 15 ล้านบาท จาก 30 ล้านบาท และปี 54 ลงเป็น 22 ล้านบาท จาก 71 ล้าน
บาท จากผลการดำเนินงานงวดครึ่งปีแรกมีกำไรปกติเพียงแค่ 1 ล้านบาท ประเมินมูลค่าหุ้นด้วย
วิธีคิดลดกระแสเงินสด แนะนำ ขาย
แนะนำ ขาย กำไรยังฟื้นตัวช้ากว่าคาด
เราต้องปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 53 ลงเป็น 15 ล้านบาท จาก 30 ล้านบาท และ
ปี 54 ลงเป็น 22 ล้านบาท จาก 71 ล้านบาท จากผลการดำเนินงานงวดครึ่งปีแรกมีกำไรปกติ
เพียงแค่ 1 ล้านบาท และแนวโน้มค่าระวางแม้จะหมดฤดูกาลซบเซาแต่ก็ไม่ปรับขึ้นร้อนแรงนัก
อย่างไรก็ดีเรามีมุมมองเป็นบวกในระยะยาว หลังจากที่บริษัทได้รับบริหารเรือเพิ่มขึ้นจาก 3 ลำ
เป็น 10 ลำตามที่บริษัทได้ตั้งเป้าไว้ ทำให้เราคาดว่ารายได้ของบริษัทจะมีความมั่นคงมากขึ้น
โดยเราคาดว่ารายได้จากการบริหารเรือ 10 ลำจะคิดเป็นเงินประมาณ 35 ล้านบาท/ปี ปัจจุบัน
บริษัทปล่อยเช่าเรือเทกองทั้ง 5 ลำส่วนใหญ่เป็นการปล่อยเช่าระยะสั้น-กลาง มีจำนวน 3 ลำจะ
หมดสัญญาต้นปี 54 และอีก 2 ลำจะครบกำหนดในไตรมาส 4/53 ซึ่งทำให้งวดไตรมาส 3 ที่ค่า
ระวางปรับลดลงคาดว่าบริษัทจะไม่ได้รับผลกระทบมากนัก แต่ระยะยาวก็ยังคงมีความเสี่ยงต่อค่า
ระวางที่ผันผวนอยู่ เราประเมินมูลค่าหุ้นด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด ระยะเวลา 5 ปี ใช้อัตราคิดลด
ที่ 8.9% จะได้มูลค่าเหมาะสมปี 54 ที่ 5 บาท ราคาหุ้นซื้อขายเกินกว่าราคาเหมาะสมดังนั้นยังคง
แนะนำ ขาย
กำไรสุทธิที่ 4.1 ล้านบาท ลดลง 87% qoq แต่พลิกจากขาดทุนปกติกลับมามีกำไร
JUTHA รายงานผลการดำเนินงานงวดไตรมาส 2/53 พลิกกลับมามีกำไรปกติที่ 5.7
ล้านบาท ดีขึ้นจากไตรมาสแรกที่ขาดทุนปกติ 4.8 ล้านบาท และดีกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนที่
ขาดทุนปกติ 2 แสนบาท บริษัทฯมีขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 1.5 ล้านบาท ซึ่งเมื่อรวมรายการ
นี้ทำให้มีกำไรสุทธิที่ 4.1 ล้านบาท ลดลงจากไตรมาสก่อนเพราะไม่มีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน
และจากการขายเรือ ผลการดำเนินงานของธุรกิจเดินเรือดีขึ้นจากไตรมาสก่อนเพราะค่าระวางเรือ
เช่า มีอัตราเพิ่มขึ้น 12% qoq เป็น 6,556 เหรียญ/วัน ตามค่าระวางตลาดที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น
อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 29% จาก 20% ในไตรมาสก่อน รายได้จากการเดินเรือเพิ่มขึ้น
10% qoq มาจากค่าระวางที่เพิ่มขึ้น รวมถึงรายได้บริหารจัดการเรือเพิ่มขึ้น 35% qoq เป็น
6.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้นตามจำนวนการบริหารเรือจาก 3 ลำเป็น 10 ลำ ในช่วงกลางไตรมาส 2 รวม
แล้วงวดครึ่งปีแรก JUTHA ทำกำไรปกติได้เพียง 1 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิที่ 36 ล้านบาท
(0.43 บาท/หุ้น) ลดลง 29% yoy
เรียบเรียง โดย อรนุช ภัทรกุล
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 31/08/10 เวลา 8:43:53
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น