ปรับลดประมาณการสะท้อนกำไรที่ชะลอตัว
กำไรปกติในไตรมาส 2/53 ลดลง 25% yoy เป็น 118 ล้านบาทเนื่องจากเหตุการณ์
ความไม่สงบซึ่งส่งผลกระทบต่อกิจกรรมด้านบันเทิง เรามีการปรับลดประมาณการกำไรปีนี้และปี
หน้าลง 19% และ 17% ตามลำดับ โดยคาดว่าธุรกิจเพลงจะยังคงชะลอตัวแต่ธุรกิจโทรทัศน์
โทรทัศน์ดาวเทียม และ การจัดกิจกรรมการตลาดจะยังเติบโต ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 15.30 บาท
อ้างอิง PER ปี 2554 ที่ 15 เท่า แนะนำ ถือ
กำไรปกติลดลง 25% yoy เป็น 118 ล้านบาท
GRAMMY มีกำไรสุทธิไตรมาส 2/53 เท่ากับ 118 ล้านบาทลดลง 43% yoy หาก
ไม่รวมรายการพิเศษทางภาษีในไตรมาส 2/52 กำไรของบริษัทลดลง 25% yoy มีสาเหตุมาจาก
เหตุการณ์ความไม่สงบทางการเมืองซึ่งส่งผลต่อกิจกรรมด้าน บันเทิงไม่ว่าจะเป็น คอนเสิร์ต การ
แสดง และ งานจ้างศิลปิน อีกทั้งรายได้จากธุรกิจเพลงก็ปรับตัวลดลงจากการชะลอวางแผงอัลบั้ม
ใหม่ของ ศิลปินหลัก ส่วนธุรกิจที่ยังเติบโต ได้แก่ ธุรกิจโทรทัศน์ ซึ่งเป็นผลมาจากรายการได้รับ
ความนิยมมากขึ้น (ละครและซิทคอม) และการปรับขึ้นค่าโฆษณาบางรายการขณะที่ธุรกิจทีวีดาว
เทียมก็สร้างรายได้ เพิ่มขึ้นอย่างมาก รายได้จากการจัดกิจกรรมการตลาดเติบโตเล็กน้อยโดยมี
รายได้ประมาณ 130 ล้านบาทจากงาน World Expo ที่เซี่ยงไฮ้
คาดผลประกอบการทรงตัวในครึ่งหลังของปี
เรามีการปรับลดประมาณการกำไรในปีนี้และปีหน้า 19% และ 17% ตามลำดับเนื่อง
จากกำไรในครึ่งแรกของปีนี้คิดเป็นเพียง 40% ของกำไรที่คาดไว้เดิมประกอบกับในครึ่งหลังผล
ประกอบการคาดว่าทรงตัวเมื่อ เทียบกับครึ่งแรก ธุรกิจเพลงยังไม่มีแนวโน้มฟื้นตัวชัดเจนขณะที่
ธุรกิจดิจิตอล (ดาวน์โหลดเพลง/เสียงรอสาย) ชะลอการเติบโตลงหลังจากขยาวตัวสูงในปีก่อน
อย่างไรก็ดีหลังจากสถานการณ์การเมืองคลี่คลายลงคาดว่าจะมีกิจกรรมด้าน บันเทิงมากขึ้น เช่น
คอนเสิร์ต และ การจัดกิจกรรมการตลาด อีกทั้ง GRAMMY จะมีภาพยนตร์เข้าฉาย 3 เรื่อง
(จากในครึ่งปีแรกที่มีเพียง 1 เรื่อง) ส่วนธุรกิจโทรทัศน์น่าจะเติบโตได้ต่อเนื่องจากอัตราการใช้
เวลาโฆษณาที่หนา แน่นตามการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมโฆษณา ธุรกิจที่มีอัตราเติบโตสูงคือทีวี
ดาวเทียม 4 ช่องซึ่งสร้างรายได้เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งโดยบริษัทคาดว่าจะถึงจุดคุ้มทุน ภายใน
ปลายปีนี้ สำหรับการสร้างสตูดิโอและการออกอากาศ Bird Animation เลื่อนไปเป็นปีหน้า หลัง
ปรับประมาณการคาดว่ากำไรปกติปีนี้จะลดลง 9% เป็น 464 ล้านบาท (0.87 บาท/หุ้น) แต่จะฟื้น
ตัวขึ้น 17% เป็น 541 ล้านบาท (1.02 บาท/หุ้น) ในปีหน้าจากการขยายตัวของธุรกิจโทรทัศน์
โทรทัศน์ดาวเทียม และ การจัดกิจกรรมการตลาด
จ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.40 บาท/หุ้น
ฐานะการ เงินยังคงแข็งแกร่งโดยมีฐานะเป็นเงินสดสุทธิ (Net cash) บริษัทประกาศ
จ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.40 บาท/หุ้น (XD 24 ส.ค.) ซึ่งคิดเป็นอัตราผลตอบแทนครึ่งปีที่
2.6% เราประเมินราคาเป้าหมายของ GRAMMY เท่ากับ 15.30 บาทจากการอ้างอิง PER ปี
2554 ที่ 15 เท่า แนะนำ ถือ
เรียบเรียง โดย อรนุช ภัทรกุล
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 24/08/10 เวลา 9:25:43
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น