บล.ทิสโก้ : BAY แนะนำ“ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 26.50 บาท(PBV 1.5 เท่าปี
2554F)
BAY : คาดผลประกอบการ 3Q53F โต 9.7% QoQ และ 1.3% YoY
มองกำไร 3Q53F เป็นหนึ่งในไตรมาสที่ดี ; ยังคงแนะนำ “ซื้อ”
เราคาดว่า BAY จะรายงานผลประกอบการ 3Q53F อยู่ที่ 2.3 พันล้านบาท เพิ่ม
ขึ้น 9.7% QoQ และ 1.3% YoY จากอัตราการทำกำไรจากดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) และ
รายได้ค่าธรรมเนียมที่ฟื้นตัว แนวโน้มผลประกอบการยังคงมีแนวโน้มที่ดีจากคาดว่า
สินเชื่อเพื่อการอุปโภคบริโภคที่ดีขึ้น, ต้นทุนเครดิตที่ลดลงในระยะยาวและค่าใช้จ่าย
การดำเนินงานที่ลดลงจากการควบรวมกิจการที่เสร็จสมบูรณ์แล้ว เราคาดว่าผล
ประกอบการของ BAY จะโตด้วยอัตราการเติบโตเฉลี่ย 32% ต่อปี (CAGR) สำหรับปี
2553-55F และประมาณการ RoE จะขึ้นมาอยู่ที่ 13.7% สำหรับปี 2555F จาก 9% ใน
ปี 2553 เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 26.50 บาท (PBV 1.5 เท่าปี 2554F)
อัตราการทำกำไรจากดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) และรายได้ค่าธรรมเนียมฟื้นตัว
เราคาดว่า NIM จะขยายตัวขึ้นมาอยู่ที่ 4.9% เพิ่มขึ้น 0.09% QoQ และ
0.69% YoY การขยายตัว QoQ น่าจะมาจากสินเชื่อเพื่อการอุปโภคบริโภคซึ่งมีอัตรา
ผลตอบแทนสูงมีสัดส่วนสูงขึ้น และการปรับอัตราดอกเบี้ย MLR ขึ้น 0.125% ใน
3Q53 ขณะที่การเพิ่มขึ้น YoY น่าจะมาจากการเข้าซื้อ GEMT รายได้ค่าธรรมเนียมน่า
จะฟื้นตัวจากไตรมาสก่อน เนื่องจากความวุ่นวายทางการเมืองที่ผ่อนคลายลง อย่างไร
ก็ดี เราคาดว่าอัตราการขยายสินเชื่อสุทธิโตเพียง 0.6% QoQ เนื่องจากการจ่ายชำระ
คืนสินเชื่อ และการขาย NPLs 5.3 พันล้านบาทใน 3Q53
ต้นทุนเครดิตอยู่ในระดับสูงและค่าใช้จ่ายด้านบุคลากรเพิ่มขึ้นจากการเกษียณ
อายุก่อนกำหนด
BAY วางแผนที่จะขาย NPL 3-4 พันล้านบาทใน 4Q53 ซึ่งจะส่งผลให้ NPL ลด
ลงมาอยู่ที่ 6.2% (จาก 8% ณ 2Q53) ในปีนี้ ขณะที่อัตราส่วน coverage อยู่ที่ 82%
เพื่อเตรียมที่จะขาย NPLs ทาง BAY ได้ชี้แนวทางว่าการตั้งสำรองฯ ของธนาคารยัง
อยู่ในระดับสูงสอดคล้องกับเป้าหมายต้นทุนเครดิตของธนาคารที่ตั้งไว้ที่ 1.98% ด้าน
ค่าใช้จ่ายด้านบุคลากรน่าจะสูงขึ้น เนื่องจากค่าใช้จ่ายการเกษียณอายุก่อนกำหนด
แต่เนื่องด้วยไม่มีการตั้งสำรองในส่วนของ TAMC ซึ่งน่าจะช่วยชดเชยได้บางส่วน
เรียบเรียง โดย ประน้อม บุญร่วม
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 30/09/10 เวลา 10:55:30
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น