แนวโน้มการขายคอนโดมิเนียมดีขึ้นเรื่อยๆ
การขายโครงการคอนโดมิเนียมมีแนวโน้มดีขึ้นโดยเฉพาะในโครงการหลักที่จะใช้
รับรู้เป็นรายได้ใน 4Q53 เช่น Q หลังสวนที่เจาะตลาดระดับบน คาดว่าจะแสดงยอด Pre-Sale
เพิ่มขึ้นในช่วงเดือน ก.ย. 53 เราจึงคงประมาณการผลประกอบการปี 53 นอกจากนี้ QH เริ่มการ
เปิดขายโครงการคอนโดมิเนียม The Trust Residence ปิ่นเกล้าในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมาซึ่ง
เป็นโครงการแรกของแบรนด์นี้เจาะกลุ่มลูกค้าระดับกลางจนถึงล่างและคาดว่าจะได้รับการตอบ
รับจากตลาดที่ดีเช่นกัน คงคำแนะนำ ซื้อ ประเมินมูลค่าพื้นฐานปี 54 เท่ากับ 3.30 บาท
แนวโน้มการขายคอนโดมิเนียม Q หลังสวนดีขึ้น
โครงการคอนโดมิเนียม Q หลังสวนได้รับความสนใจจากลูกค้าเพิ่มมากขึ้นหลังที่การ
ก่อสร้างใกล้เสร็จสมบูรณ์และมีแนวโน้มที่จะแสดงยอด Pre-Sale ที่ดีขึ้นในเดือนนี้จากผู้สนใจซื้อ
ชาวต่างประเทศอีกประมาณ 5% เพิ่มเป็น 20% ของมูลค่าโครงการสูงขึ้นจาก 15% ในช่วง
กลางเดือน ส.ค. 53 ซึ่งเป็นช่วงเริ่มต้นเปิดขายโครงการนี้อย่างเป็นทางการ แนวโน้มการขาย
โครงการนี้ที่ดีขึ้นช่วยลดความกังวลของเราเกี่ยวกับการรับรู้รายได้ใน 4Q53 ซึ่งมีโครงการ Q
หลังสวนเป็นโครงการหลักสำหรับการรับรู้รายได้ในไตรมาสดังกล่าว ดังนั้นสมมติฐานของเราที่
กำหนดว่าบริษัทจะสามารถรับรู้รายได้จากโครงการนี้ประมาณ 25% ของมูลค่าโครงการมีความ
เป็นไปได้สูงขึ้นโดยที่ปัจจุบันความคืบหน้าของงานก่อสร้างใกล้เสร็จสมบูรณ์และพร้อมโอน
กรรมสิทธิ์ให้แก่ลูกค้าตั้งแต่เดือน พ.ย. 53 เป็นต้นไป นอกจากนี้หากบริษัทมีการแสดงยอด
Pre-Sale ของโครงการนี้แข็งแกร่งขึ้นในช่วงเวลาที่เหลือของปีการปรับเพิ่มประมาณการ
ผลประกอบการทั้งปี 53 มีความเป็นไปได้สูงเช่นกัน
เปิดโครงการคอนโดมิเนียมแบรนด์ใหม่เจาะตลาดระดับกลาง-ล่าง
เราได้เข้าไปสำรวจการเปิดตัวโครงการคอนโดมิเนียม The Trust Residence
ปิ่นเกล้า ในช่วงเสาร์-อาทิตย์ที่ผ่านมาซึ่งเป็นกำหนดการเปิดขายอย่างเป็นทางการของโครงการ
นี้ที่เจาะกลุ่มลูกค้าใหม่ของ QH ระดับกลางจนถึงล่าง พบว่า ยอด Pre-Sale ของโครงการนี้ภาย
หลังเปิดขายสองวันแรกประมาณ 15-20% ของมูลค่าโครงการ ซึ่งถือว่าเป็นการเริ่มต้นแบรนด์
ใหม่ที่เจาะกลุ่มลูกค้าใหม่ของบริษัท แม้ว่าจะไม่ดีเทียบเท่ากับ LPN ซึ่งเป็นผู้นำตลาด
คอนโดมิเนียมในทำเลดังกล่าว แต่เรามองด้านบวกของการประเดิมแบรนด์ใหม่จะสร้างความมั่น
ใจให้แก่บริษัทในการเปิดโครงการคอนโดมิเนียมแบรนด์ The Trust ได้อย่างต่อเนื่องซึ่งบริษัท
เตรียมเปิดขายอีกหนึ่งโครงการ “The Trust Residence นวลจันทร์” ในเดือน พ.ย. 53 ตาม
แผนงานในปีนี้ของบริษัทและโครงการนี้จะเป็นอีกหนึ่งโครงการหลักสำหรับการรรับรู้รายได้ในปี
54 นอกเหนือจากโครงการคอนโดมิเนียม คาซ่า คอนโด ท่าพระ, คาซ่า คอนโด สุขุมวิท 97 และ
มูลค่าโครงการที่เหลือจากปี 53 ของโครงการ Q หลังสวน ซึ่งโครงการเหล่านี้จะเป็นปัจจัยหลัก
ผลักดันผลประกอบการปี 54 ให้เติบโตต่อเนื่องจากปี 53 ซึ่งเราคาดการณ์อัตราเติบโตของ
EPS ในปี 54 เท่ากับ 11%YoY
คงคำแนะนำ ซื้อ
คงคำแนะนำ ซื้อ ประเมินมูลค่าพื้นฐานปี 54 ของหุ้น QH เท่ากับ 3.30 บาท ตามวิธี
Sum-ofthe-parts โดยรวม
1. มูลค่าธุรกิจขายโครงการที่อยู่อาศัย เท่ากับ 1.80 บาทต่อหนึ่งหุ้น QH โดยอิง P/E
ในธุรกิจขายโครงการที่อยู่อาศัยที่ 10 เท่า
2. มูลค่าของสินทรัพย์ประเภท Recurring Income ทั้งเซอร์วิสอพาร์ทเม้นท์และ
อาคารสำนักงาน บวกกับมูลค่าของการลงทุนในบริษัทร่วม (HMPRO, LH-Bank, และ
QHPF) และมูลค่าสินทรัพย์อื่นๆ หักลบหนี้สินเงินกู้ที่มีภาระดอกเบี้ย เท่ากับ 1.52 บาทต่อหนึ่ง
หุ้น QH
เรียบเรียง โดย ปุณณภา นาเมืองรักษ์
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 20/09/10 เวลา 9:16:21
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น