งบประมาณกรมทางหลวง+ทางหลวงชนบทปี 2554 สูงเป็นประวัติการณ์
แม้งบประมาณงานก่อสร้างถนนไร้ฝุ่นเฟสแรก ระยะทาง 3,246 ก.ม. จะจบลงใน
เดือน ก.ย. 53 และยังไม่มีความชัดเจนเกี่ยวกับโครงการถนนปลอดฝุ่นส่วนที่เหลืออีก 3,968 ก.
ม. แต่งบประมาณรายจ่ายประจำปี 2554 ที่เกี่ยวข้องกับงานก่อสร้างถนน คือ งบกรมทางหลวง
และกรมทางหลวงชนบท ที่รวมกันสูงถึง 68,214 ล้านบาท ถือเป็นระดับที่สูงที่สุดในรอบ 10 ปี
และมากกว่างบประมาณปี 2553 ที่ได้รวมงบประมาณพิเศษตามนโยบายไทยเข้มแข็ง เข้ามา
ด้วยถึง 10% นอกจากนี้ในปี 2554 ยังมีงบประมาณในส่วนของกรุงเทพมหานคร และ องค์การ
บริหารส่วนจังหวัดและส่วนตำบล ในส่วนที่เกี่ยวข้องกับการสร้างถนน สูงถึง 13,000 ล้านบาท
เพิ่มขึ้น 26%YoY จะส่งผลดีโดยตรงต่อ TASCO ในฐานะที่เป็นผู้จำหน่ายยางมะตอยรายใหญ่
ที่สุดของประเทศ โดยมีส่วนแบ่งการตลาดชนิด AC อยู่ที่ 45% และชนิด AE อยู่ที่ 70%
ธุรกิจโรงกลั่นยางมะตอยยังสดใส หนุนยอดส่งออกปี 2554 เติบโต
การเดินเครื่องของโรงกลั่นยางมะตอยในมาเลเซียมีประสิทธิภาพเพิ่มขึ้นอย่างมาก
ทั้งในด้านการประหยัดพลังงาน และความสม่ำเสมอในการผลิต หลังมีการหยุดซ่อมบำรุงเพื่อปรับ
ปรุงประสิทธิภาพของโรงกลั่นไป 12 วัน ช่วงต้นเดือน ส.ค. 53 โดย TASCO มีการนำเข้าน้ำมัน
ดิบสำหรับใช้ในการกลั่นแล้วจนถึงกลางเดือน ธ.ค. 53 และมีแผนที่จะกลั่นยางมะตอยให้ได้ 3.4
ล้านบาร์เรล ในช่วง 2H53 ใกล้เคียงกับงวด 1H53 ที่ทำได้ 3.3 ล้านบาร์เรล โดยผลกำไรจาก
การดำเนินงานปกติ ที่ไม่รวมกำไร/ขาดทุนจากสัญญาซื้อขายสินค้าล่วงหน้า ในงวด 2H53 น่าจะ
ออกมาในระดับใกล้เคียงกับที่ทำได้ในงวด 1H53 ที่ระดับประมาณ 150-200 ล้านบาท/ไตรมาส
เปลี่ยนไปใช้ Fair Value ปี 2554 และเพิ่ม Fair เป็น PER 12 เท่า แนะนำ ซื้อ
ฝ่ายวิจัยมีการปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2553 และ 2554 ขึ้นจากเดิมอีก 6.7%
และ 10.6 % จากการปรับเพิ่มประมาณการยอดขาย ส่งผลให้คาดว่าปี 2553 TASCO จะมี
กำไรสุทธิ 1,040 ล้านบาท และจะเพิ่มเป็น 1,118 ล้านบาทในปี 2554 โดยฝ่ายวิจัยมีการปรับ
เพิ่ม Fair Value ของ TASCO จากเดิมที่กำหนดที่ PER 9 เท่า ขึ้นเป็น PER 12 เท่า เพื่อ
สะท้อนแนวโน้มธุรกิจที่สดใส และให้สอดคล้องกับภาวะตลาดรวม โดยปรับไปใช้ฐานกำไรปี
2554 ในการกำหนด Fair Value จะให้ราคาหุ้นที่เหมาะสมที่ 87.94 บาท มี Upside จากราคา
ปัจจุบัน 30% จึงแนะนำ ซื้อ
เรียบเรียง โดย ชุติมา มุสิกะเจริญ
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 15/09/10 เวลา 9:34:49
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น