ราคาหุ้นเปิด Upside กว่า 20% ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็นซื้อ
ด้วยแนวโน้มกำไร 3Q53 ที่คาดว่าจะสดใส QoQ อีกทั้งรายได้ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก
การขายไก่เป็นให้กับบริษัทร่วม GFN ที่จะเริ่มผลิตใน 4Q53 รวมกับรายได้และส่วนแบ่งกำไรที่
คาดว่าจะเพิ่มจากบริษัทร่วม MCKEY หลังจากส่วนขยายกำลังผลิตไก่แปรรูปของ MCKEY เริ่ม
ดำเนินการปลาย 4Q53 รวมทั้งราคาหุ้นที่ปรับลดลงมาจนเปิด Upside กว่า 20% จากมูลค่าพื้น
ฐานที่เราประเมินไว้ที่ 10.22 บาท (PER ปี 54 ที่ 7.5 เท่า เทียบกับ PER กลุ่มที่ 7.82 เท่า)
และคาดจะให้อัตราปันผลตอบแทนสม่ำเสมอราว 4% ต่อปี จึงปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ” (เดิม
ถือ)
ผลกระทบจากค่าเงินบาทจำกัด และคาดมีกำไรอัตราแลกเปลี่ยนใน 3Q53
นอกจากบริษัทจะมีการป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนตามธรรมชาติจากการ
นำเข้าวัตถุดิบกากถั่วเหลืองและวิตามินในการผสมอาหารสัตว์ในสัดส่วนที่ใกล้เคียงกับรายได้จาก
การส่งออกราว 25% ของรายได้รวมแล้ว GFPT ยังมีนโยบายป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลก
เปลี่ยนทั้งหมดด้วยการทำสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า ทำให้บริษัทแทบจะไม่ได้รับ
ผลกระทบจากการแข็งค่าของเงินบาท โดยใน 3Q52 บริษัทได้ทำสัญญาซื้อขายอัตราแลกเปลี่ยน
ล่วงหน้าไว้ที่ 32 บาท/เหรียญ จึงคาดว่าบริษัทจะมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนราว 14 ล้านบาทใน
3Q53
คาดกำไรสุทธิ 3Q53 โต 21%QoQ
เราคาดว่า GFPT จะมีกำไรสุทธิ 348 ล้านบาท (0.28 บาท/หุ้น) โต 21%QoQ แต่
ลด 16%YoY จากแนวโน้มยอดขายที่คาดว่าจะเพิ่ม 7%QoQ และ 2%YoY เป็น 3.22 พันล้าน
บาท และอัตรากำไรขั้นต้นที่สดใสขึ้นจาก 16.2% ใน 2Q53 เป็น 17% ใน 3Q53 (แต่ลดจาก
18.2% ใน 3Q52)
GFN กำลังทดสอบการผลิต จะเริ่มผลิต 4Q53 ตามคาด
บจ. จีเอฟพีที นิชิเร (ประเทศไทย) (GFN) ซึ่งเป็นบริษัทร่วมทุนที่ GFPT ถือหุ้น
49% ร่วมกับ นิชิเร ฟู้ด จากญี่ปุ่น (ผู้นำตลาดอาหารแปรรูปไก่แช่แข็งในญี่ปุ่น) ในการสร้างโรง
งานแปรรูปเนื้อไก่และโรงงานผลิตสินค้าไก่ปรุงสุกที่ชลบุรี เริ่มทดสอบการผลิตแล้วตั้งแต่ส.ค.ที่
ผ่านมา โดยไม่พบอุปสรรคในการทดสอบการผลิต และล่าสุดมีอัตราการใช้กำลังผลิตราว 25%
ใน ก.ย.-ต.ค. ซึ่งเป็นไปตามที่เราคาดไว้ว่าจะเริ่มผลิตปลาย 3Q53 ด้วยอัตราการผลิตเริ่มต้น
แบบค่อยเป็นค่อยไปในช่วงปีแรก ส่งผลให้ GFPT จะเริ่มมีรายได้จากการขายไก่สดให้แก่ GFN
ตั้งแต่ 4Q53 แต่การเริ่มผลิตในช่วงแรกที่ยังไม่สามารถผลิตเต็มที่จึงคาดว่า GFN จะมีผล
ขาดทุนเล็กน้อยในช่วงปีแรกของการผลิต
เรียบเรียง โดย ชุติมา มุสิกะเจริญ
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 20/09/10 เวลา 10:03:09
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น