ปรับประมาณการกำไรปี 2553 และ 2554 ลงจากเดิม 25% และ 18%
ตามลำดับ สะท้อนความสามารถในการทำกำไรที่ลดลง แต่อย่างไรก็ตาม คาด
ผลประกอบการจะเริ่มฟื้นตัวตั้งแต่ไตรมาส 3/53 และเติบโตต่อเนื่องไปในปี 2554
ตามการขยายการลงทุนของกลุ่มอุตฯ พลังงานหลังจากเศรษฐกิจเริ่มฟื้นตัวและ
ปัญหามาบตาพุดเริ่มคลี่คลาย คาดปี 54 กำไรจะเติบโตกว่า 34% เราจึงเปลี่ยน
คำแนะนำเป็น “ซื้อ” (จากเดิม “ถือ”) โดยให้ราคาเหมาะสมปี 54 เท่ากับ 7.03 บาท
มี Up-side Gain 21%
ปรับประมาณกำไรปี 53 และ 54 ลง หลังมีความสามารถในการทำกำไรลดลง
เราปรับประมาณการกำไรปี 2553 และ 2554 ของ QLT ลงจากเดิม
25% และ 18% เป็น 46 ล้านบาทและ 62 ล้านบาท ตามลำดับ จากการปรับประมาณ
การอัตรากำไรขั้นต้นลดลงจากเดิมระดับประมาณ 35-40% เป็น 30-33% สะท้อน
ความสามารถในการทำกำไรที่ลดลงหลังจากเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์
MAI ทำให้ถูกต่อรองราคาค่าบริการจากลูกค้า นอกจากนี้ การบริการใหม่แบบ
Advanced NDT ที่คาดว่าจะสร้างมูลค่าเพิ่มให้กับบริษัทแม้ว่าลูกค้าจะเริ่มให้การยอม
รับมากขึ้นแล้วแต่ยังติดขัดทางด้านข้อกฎหมายบางประการทำให้ยังไม่สามารถ
ดำเนินการได้เต็มที่ และเรามีการปรับราคาเหมาะสมปี 2553 และ 2554 ของบริษัทลง
จากเดิมประเมินเท่ากับ 6.28 บาท และ 7.30 บาท เป็น 6.06 บาท และ 7.03 บาท
ตามลำดับ
แต่อย่างไรก็ตาม คาดจะเห็นกำไรเริ่มฟื้นตัวตั้งแต่ไตรมาส 3/53
อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าจะเริ่มเห็นการฟื้นตัวของผลประกอบการของ
QLT ตั้งแต่ไตรมาส 3/53 เป็นต้นไป หลังจากภาวะเศรษฐกิจฟื้นตัวตั้งแต่ปลายปี
2552 ทำให้ภาครัฐและเอกชนเริ่มมีการขยายการลงทุนเพิ่มขึ้นรวมไปถึงกลุ่ม
อุตฯ พลังงานซึ่งเป็นกลุ่มลูกค้าหลักของธุรกิจบริการทดสอบและตรวจสอบทาง
วิศวกรรมจึงทำให้มีความต้องการบริการทดสอบและตรวจสอบทางวิศวกรรมเพิ่มขึ้น
คาดไตรมาส 3/53 บริษัทจะมีรายได้รวมเท่ากับ 66 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% จาก
ไตรมาส 2/53 และกำไรเท่ากับ 11 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 7 ล้านบาท ในไตรมาส
2/53 อย่างไรก็ตาม ผลกระทบจากการชะลอการลงทุนในปี 2553 คาดว่าจะทำให้
ปี 53 บริษัทมีกำไรลดลง 34% เป็น 46 ล้านบาท
แนวโน้มความต้องการบริการทดสอบทางวิศวกรรมเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง
ผู้บริหารระบุว่าบริษัทอยู่ระหว่างเจรจางานในต่างประเทศ เช่น งานตรวจ
สอบท่อก๊าซในพม่าและงานของเชฟรอนในบังกลาเทศ เป็นต้น และในช่วงที่เหลือ
ของปีบริษัทยังเตรียมเข้าประมูลงานใหม่ทั้งในประเทศและต่างประเทศอย่างต่อ
เนื่อง เช่น งานประมูลท่อก๊าซเส้นที่ 4 (ส่วนที่ 2) ของ บมจ. ปตท. มูลค่า 140
ล้านบาท คาดปี 54 บริษัทจะมีกำไรเพิ่มขึ้น 34% เป็น 62 ล้านบาท
เปลี่ยนคำแนะนำเป็น “ซื้อ” (จากเดิม “ถือ”)
เราคาดว่าธุรกิจบริการทดสอบและตรวจสอบใกล้ผ่านพ้นจุดต่ำสุด หลังจาก
ภาวะเศรษฐกิจเริ่มฟื้นตัวตั้งแต่ช่วงปลายปี 52 จนถึงปัจจุบันทำให้ภาคอุตสาหกรรม
กลับมาลงทุนเพิ่มขึ้นส่งผลให้ความต้องการบริการทดสอบทางวิศวกรรมในประเทศ
ไทยเริ่มฟื้นตัว นอกจากนี้ ประเด็นมาบตาพุดเริ่มมีความคลี่คลายทำให้เราคาดว่า
ความต้องการงานบริการทดสอบทางวิศวกรรมจะฟื้นตัวต่อเนื่องในปี 2554 ทำให้หุ้น
QLT เริ่มกลับมามีความน่าสนใจอีกครั้ง และในเบื้องต้นเราประเมินว่าความเสี่ยงจาก
การตั้งสำรองเกี่ยวกับพนักงานตามเกณฑ์มาตรฐานการบัญชีใหม่ในปี 2554 จะส่งผล
กระทบต่อผลประกอบการของ QLT ไม่มาก เราจึงเปลี่ยนคำแนะนำเป็น “ซื้อ” (จาก
เดิม “ถือ”) โดยให้ราคาเหมาะสมปี 54 เท่ากับ 7.03 บาท มี Up-side Gain 21% และ
คาดว่าจะให้ผลตอบแทนจากเงินปันผล 6%
เรียบเรียง โดย อรนุช ภัทรกุล
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 30/09/10 เวลา 9:57:39
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น