ยกเลิกมติเพิ่มทุน 1,398 ล้านหุ้น เป็นผลดีต่อราคาหุ้น และ Fair Value
SIRI ประกาศยกเลิกมติเพิ่มทุน 1,398 ล้านหุ้น ซึ่งได้ประกาศมาตั้งแต่ปี 2552 โดย
ให้เหตุผลว่าสถานะการเงินปัจจุบันของบริษัท มีกระแสเงินสดมากเพียงพอรองรับการเติบโตแล้ว
ประกอบกับบริษัทมีช่องทางใหม่ๆ ในการระดมเงินทุนไม่ว่าจะเป็นการเสนอขายหุ้นกู้ และ
Warrant ทั้งนี้การประกาศยกเลิกมติเพิ่มทุนดังกล่าวฝ่ายวิจัยเห็นว่าน่าจะช่วยลดความกังวลให้
กับนักลงทุนในประเด็นเรื่อง Dilution Effect ที่อาจจะเกิดขึ้นในอนาคต และในเชิงของการ
ประเมินราคาหุ้น การที่จำนวนหุ้นเพิ่มทุนดังกล่าวถูกตัดออกไป โดยฝ่ายวิจัยยังยึดตัวเลขประมาณ
การกำไรปี 2553 – 54 ไว้ตามเดิม และคง Fair Value ที่ PER 6 เท่า จะให้มูลค่าหุ้นที่เหมาะ
สม ณ สิ้นปี 2553 และ 2554 ที่ 7.33 บาท และ 7.22 บาทตามลำดับ นอกจากนี้ยังทำให้ความ
คาดหวังเรื่อง Dividend Yield ที่ระดับสูงกว่า 9% ต่อปี ซึ่งเป็นการเพิ่มความน่าสนใจให้กับหุ้น
SIRI
บันทึกรายได้เมื่อโอนฯ ตั้งแต่ 4Q53 อาจทำให้ปี 2553 ต้องพึ่งแนวราบมากขึ้น
SIRI แจ้งตลาดฯว่าจะทำการปรับเปลี่ยนนโยบายการบัญชีเรื่องการบันทึกรายได้ จาก
Percentage of completion เป็น รับรู้รายได้เมื่อโอนฯ ในงวด 4Q53 เป็นต้นไป ซึ่งในเบื้อง
ต้นโดยภาพรวมงวดปี 2553 ฝ่ายบริหารยืนยันว่าจะไม่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อประมาณ
การกำไร เนื่องจากตัวเลขการโอนฯ และการบันทึกรายได้ตามส่วนงานที่แล้วเสร็จในปี 2553 อยู่
ในระดับที่ใกล้เคียงกัน ซึ่งก็น่าจะทำให้ความคาดหมายเรื่องเงินปันผลปี 2553 ไม่เปลี่ยนแปลง
อย่างไรก็ตามในปี 2554 ฝ่ายวิจัยเห็นว่ายังเป็นเรื่องที่น่าติดตาม เนื่องจากการประเมินสถานะ
ของ 16 โครงการคอนโดฯที่อยู่ระหว่างการดำเนินการในปัจจุบัน พบว่าจะมีส่วนของการโอนฯ ใน
งวดปี 2554 ประมาณ 4.9 พันล้านบาท (คำนวนจากมูลค่าโครงการ) ดังนั้นหากจะบันทึกรายได้
ตามประมาณการของฝ่ายวิจัยที่ 1.91 หมื่นล้านบาท อาจต้องพึ่งพาการขายและรับรู้รายได้จาก
โครงการบ้านเดี่ยว-ทาวเฮ้าส์ เพิ่มมากขึ้น หรือต้องเร่งเปิดตัวโครงการคอนโดฯ ลักษณะคล้ายๆ
D Condo ซึ่งเป็นอาคารไม่เกิน 8 ชั้นเพิ่มมากขึ้น อย่างไรก็ตามยังคงประมาณการกำไรไว้ตาม
เดิม
คง Fair Value ที่ PER 6 เท่า หรือ 7.22 บาท ณ สิ้นปี 2554 ซื้อ
คงประมาณการกำไร และ Fair Value ไว้ตามเดิม แต่ผลจากประมาณการจำนวนหุ้น
ที่ลดลงทำให้ EPS และ DPS สูงขึ้น ที่ระดับ PER 6 เท่า ให้มูลค่าหุ้นเหมาะสม 7.22 บาท
แนะนำ ซื้อ
เรียบเรียง โดย ชุติมา มุสิกะเจริญ
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 15/09/10 เวลา 9:26:29
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น