3Q10E คาดผลประกอบการฟื้นตัวขึ้นจากไตรมาสก่อน
คาดการณ์ผลประกอบการใน 3Q10E ฟื้นตัวขึ้นจากไตรมาสก่อน โดยยอดขายที่ดินใน
ไตรมาส 3 ทำได้กว่า 100 ไร่ ส่งผลให้ YTD ขายที่ดินได้แล้ว 700 - 750 ไร่ สำหรับเป้าหมาย
1,000 ไร่ในปีนี้ไม่น่ามีปัญหาเนื่องจากในไตรมาส 4 เป็นช่วง High Season ของธุรกิจอยู่แล้ว
ส่วนยอดขายคอนโด The Park Chidlom ไตรมาสนี้ทำได้เพิ่มอีก 2 ห้อง YTD ขายได้แล้ว 9
ห้องส่วนระยะยาวบริษัทมีแผนที่จะขยายการลงทุนไปยังโรงไฟฟ้า SPP ขนาด 125 MW จำนวน
5 โรง โดยจะทยอยลงทุนตั้งแต่ปลายปีนี้เป็นต้นไป ซึ่งจะเป็นการเข้าถือหุ้นที่ระดับ 25% ขึ้นไป
ขณะที่พื้นที่ในนิคมมาบตาพุตอีกกว่า 300 ไร่ กำลังอยู่ในช่วงทำ HIA อยู่คาดว่าจะเสร็จในช่วง
กลางปี 2011 เราได้ปรับเพิ่มประมาณการยอดขายที่ดินใน FY10E เพิ่มขึ้นจาก 800 ไร่ เป็น
1,000 ไร่ รวมถึงปรับเพิ่มมูลค่าใน GHECO-I หลังจากได้รับข้อมูลจาก GLOW เพิ่มขึ้น อย่าง
ไรก็ตาม HEMRAJ จะรับรู้ส่วนแบ่งรายได้จาก GHECO-I ได้อย่างเร็วในช่วงปลายปี 2011
หรืออย่างช้าต้นปี 2012
GHECO-I คาดเปิดดำเนินการได้ตามแผน
โรงไฟฟ้า GHECO-I ปัจจุบันก่อสร้างไปแล้ว 80% ซึ่งตามแผนจะมีการทดสอบเครื่อง
ในช่วงเดือนมี.ค. 2011 และดำเนินการเชิงพาณิชย์ได้ในเดือนก.ย. 2011ขณะที่การทำ HIA ได้
ดำเนินการควบคู่กันไปก่อนหน้าแล้ว ซึ่งขณะนี้กำลังอยู่ในช่วงการทำประชาพิจารณ์อยู่ โดยตาม
แผนแล้วคาดว่าจะดำเนินการเสร็จได้พร้อมกับนิคมที่มาบตาพุตช่วงกลางปี 2011 ถ้าจะมีการ
ล่าช้าก็น่าจะเป็นช่วงยื่นสำนักงานนโยบายและแผนทรัพยากรธรรมชาติ หรือช่วงยื่นกรรมการ
อิสระสิ่งแวดล้อม SSEC คาดการณ์ EBITDA ของ GHECOI ที่ระดับ 6.9 พันลบ.ใน 4 ปีแรก
และลดลงเป็นขั้นบันไดถึงระดับ 5.4 พันลบ. ในปีสุดท้าย ซึ่งเราประเมินมูลค่าของ GHECO-I
ในส่วนของ HEMRAJ ได้ที่ 0.95 บาท อิงด้วยวิธี DCF
แนะนำ ”ถือ” ที่ราคาเหมาะสม 2.32 บาท
SSEC แนะนำแค่ “ถือ” HEMRAJ ที่ราคาเหมาะสม 2.32 บาท โดยใช้วิธิ SOTP
โดยเราประเมินมูลค่าจากธุรกิจหลักของ HEMRAJ ที่ 1.37 บาท คิดเป็น Prospective PER
ในปี 2011 ที่ 10 เท่า รวมกับมูลค่าของ GHECO-I ที่ 0.95 บาท คาดการณ์เงินปันผลที่ 0.06
บาท (จ่าย 1H10A แล้วที่ 0.025 บาท) ที่ราคาตลาดมีส่วนเพิ่มจากราคาเป้าหมายแค่ 13%
เรียบเรียง โดย ปุณณภา นาเมืองรักษ์
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 24/09/10 เวลา 8:56:28
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น