• จากการสัมภาษณ์ผู้บริหารวานนี้ พบว่าปัจจัยพื้นฐานของ LALIN ซึ่งเป็น
ผู้ประกอบการพัฒนาที่อยู่อาศัยประเภทแนวราบเน้นเจาะตลาดระดับปานกลาง
ราคาขายบ้าน 1.5-4.0 ล้านบาท ยังแข็งแกร่ง ยอดขายตั้งแต่ต้นปีถึง ส.ค.53 เป็น 1.4
พันล้านบาท คิดเป็นสัดส่วน 70% เทียบกับเป้าขายปีนี้ที่ 2.0 พันล้านบาทแล้ว เราจึง
คาดว่าบริษัทจะบรรลุเป้าหมายการขายปีนี้ได้ไม่ยาก ปัจจุบันยอดขายต่อสัปดาห์ก็อยู่
ในช่วง 35-40 ล้านบาท โดยเฉพาะบริษัทเตรียมเปิดขายโครงการใหม่อีก 2 โครงการ
ในช่วงที่เหลือของปีนี้ ที่แจ้งวัฒนะ และคู้บอน มูลค่าขายรวมไม่เกิน 1.0 พันล้าน
บาท และอาจจะเปิดขายโครงการใหม่อีกหนึ่งโครงการหากเตรียมความพร้อมได้ทัน
ภายในปีนี้ ยอดขายปีนี้ที่ 2.0 พันล้านบาท คิดเป็นการเติบโตถึง 33% เทียบกับ
y-o-y ที่ 1.5 พันล้านบาท สืบเนื่องจากปีนี้บริษัทมีแผนเปิดขายโครงการใหม่ 6-7
โครงการ เทียบกับปี 52 ที่เปิดขายโครงการใหม่เพียง 1 โครงการ ส่วนยอดขายรอรับ
รู้รายได้ (Backlog) ณ ปลาย 2Q53 เป็นประมาณ 200 ล้านบาท
• จำนวนโครงการในปัจจุบันที่เปิดขาย และ active มีอยู่ 21 โครงการ กระจาย
ไปทั้ง 5 โซนคือ เหนือ ใต้ ตะวันออก ตะวันตกและเขตใกล้เมือง ปีนี้คาดว่าจะปิดการ
ขายได้ 2-3 โครงการ เราเห็นว่าอัตราการเติบโตกำไรสุทธิปีนี้ และปีหน้าเทียบกับ
y-o-y น่าประทับใจเป็น 23% และ 13% ตามลำดับ เป็นเพราะยอดขายบ้านที่เติบโตดี
นั่นเอง สำหรับกำไรสุทธิในรอบ 1H53 เป็น 199 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเติบโต
ก้าวกระโดดถึง 161% y-o-y นอกจากนี้ได้มีการประกาศจ่ายเงินปันผลในรอบครึ่งปีที่
0.09 บาท คิดเป็นอัตราการจ่าย (Payout Ratio) ที่ 38% และมากกว่า 1H52 ที่
ประกาศจ่ายเงินปันผลเพียง 0.04 บาท
• คงคำแนะนำ ซื้อ เราเห็นว่า LALIN เป็นหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานดี แต่ราคาหุ้น
กลับปรับตัวขึ้นไม่ดีนัก ตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบัน (YTD) เพิ่มขึ้นเพียง 12% เทียบกับ
SET และ ดัชนีกลุ่มอสังหาฯที่ปรับขึ้น 28% และ 41% ตามลำดับ จุดเด่นของ LALIN
คือ 1) คาดการณ์อัตราการเติบโตกำไรสุทธิปี 53 และ 54 ดี ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น 2)
ผู้บริหารมีความสามารถสูง และอนุรักษ์นิยมมาก 3) จ่ายเงินปันผลได้สูง และ 4) ฐานะ
การเงินดีมาก ความเสี่ยงทางการเงินต่ำ ณ ปลาย 2Q53 อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ
ทุนเป็นเพียง 0.14 เท่า ถือว่าใช้เงินกู้น้อยมาก ทางด้านคาดการณ์อัตราผลตอบแทน
เงินปันผลอยู่ในเกณฑ์ดี เฉพาะใน 2H53 เป็น 3.1% และปี 54 เป็น 7.3% ขณะที่
ราคาหุ้นในปัจจุบันซื้อขายที่ P/E และ P/BV ปี 54 ที่เพียง 6.1 และ 0.5 เท่า ตาม
ลำดับประเมินราคาพื้นฐานไว้ที่ 3.79 บาท ซึ่งประเมินด้วย P/E ปี 54 ที่ 9.0 เท่า ซึ่ง
เป็นค่าเฉลี่ยในอดีต หรือเทียบเท่า P/BV ปี 54 ที่เพียง 0.8 เท่า ราคาปิดมีส่วนเพิ่ม
เทียบกับราคาพื้นฐานได้อีกถึง 47%
เรียบเรียง โดย ปุณณภา นาเมืองรักษ์
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 22/09/10 เวลา 14:10:48
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น