บล.พัฒนสิน : DTAC แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมายกรณีได้ใบอนุญาต 3G อยู่ที่ 58 บาทและ
48 บาท กรณีที่ไม่ได้ใบอนุญาต
DTAC คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมายกรณีได้ใบอนุญาต 3G อยู่ที่ 58 บาทและ 48 บาท
กรณีที่ไม่ได้ใบอนุญาต
การประชุม Opportunity Day ในวันศุกร์ที่ผ่านมาไม่ได้ให้ข้อมูลใหม่ที่มีนัยสำคัญที่จะมี
ผลกระทบต่อราคาหุ้น โดยนักลงทุนต้องการข้อมูล Update เรื่อง 3G มากกว่าประเด็นอื่น โดย
เฉพาะหลังจากมีข่าวว่า DTAC อาจไม่มีสิทธิเข้าประมูลเนื่องจากไม่ใช่บริษัทสัญชาติไทย แต่
เราคาดว่า DTAC จะเป็นบริษัทที่มีสิทธิเข้าประมูล ซึ่ง กทช. จะประกาศรายชื่อผู้มีสิทธิในวันที่
14 ก.ย.นี้ และเรายังเชื่อว่า กทช. จะสามารถเปิดประมูลใบอนุญาต 3G ในวันที่ 20 ก.ย. นี้ ซึ่งล่า
สุด กทช. ประกาศให้โรงแรมเอวาซอน หัวหิน เป็นสถานที่ประมูล เรายังคงแนะนำ BUY ราคาหุ้น
ปัจจุบันมีแนวโน้มให้อัตราผลตอบแทน 27%
อย่างไรก็ตาม จากวันนี้จนถึงวันประมูล 20 ก.ย. ราคาหุ้นในกลุ่มสื่อสารน่าจะมีแรงกดดัน
Share overhang) ระยะสั้น จากความพยายามของฝ่ายต่างๆที่ต้องการหยุดการประมูล 3G
ของ กทช. โดยเฉพาะข่าวการฟ้องร้อง กทช. ว่ามีอำนาจในการออกใบอนุญาต 3G หรือไม่ ที่ยัง
คงมีอยู่ต่อเนื่อง โดยล่าสุดสหภาพ CAT Telecom ยื่นฟ้องศาลปกครองเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา และ
ศาลจะมีคำสั่งรับฟ้องหรือไม่วันที่ 7 ก.ย. ส่วน CAT Telecom ยังไม่ได้ยื่นฟ้อง เพราะรอความ
เห็นจากกระทรวงไอซีทีและคลัง นอกจากนี้ อาจตามมาด้วยข่าวความพยายามเร่งออก พ.ร.บ.
คลื่นความถี่ฉบับแก้ไขให้มีผลบังคับใช้ก่อน 20ก.ย. เพื่อให้ กทช. ต้องทบทวนการเปิดประมูล ซึ่ง
ปัจจุบันยังไม่มีคำสั่งศาลให้ กทช.หยุดการประมูล ขณะที่เราเชื่อว่าเป็นไปได้ยากที่ พ.ร.บ.คลื่น
ความถี่ฉบับแก้ไขจะมีผลบังคับใช้ก่อนการประมูลใบอนุญาตวันที่ 20 ก.ย.
ประเด็นสำคัญจาก Opportunity Day
เราได้เข้าร่วมประชุม Opportunity Day ของ DTAC เมื่อวันทศุกร์ที่ผ่านมาที่ตลาดหลัก
ทรัพย์ มีทีม Investor Relation ของDTAC เป็นผู้บรรยาย โดยบริษัทขอไม่ตอบคำถามที่เกี่ยว
ข้องกับ 3G ทุกเรื่อง เนื่องจากบริษัทอยู่ระหว่างเตรียมการประมูลใบอนุญาต 3G ซึ่งอาจผิด
กฎหมาย ทั้งนี้ เราสรุปประเด็นสำคัญจากการประชุม ดังนี้
• บริการเบอร์เดียวทุกระบบ (Mobile Number Portability - MNP): คาดว่าจะเปิดบริการ
ในเดือนธ.ค. ปัจจุบันอยู่ระหว่างการทดสอบระบบ (2-3 เดือน) ซึ่งหากเสร็จเร็วอาจเปิดก่อน
กำหนด โดยบริษัทคาดว่าเมื่อเปิดบริการแล้วจะมีผลกระทบระยะสั้น (2-3 เดือน) และน่าจะมีกลุ่ม
ผู้ใช้งานที่ต้องการเปลี่ยนระบบไม่มาก
• โปรโมชั่นอัตราเดียวโทรออกนอกและในเครือข่าย: เริ่มออกโปรโมชั่นแล้ว ส่วนโปรโมชั่น
เดิมจะยังคงอยู่จนกว่าจะหมดอายุตามที่กำหนดไว้เดิม
• ยอดขาย Iphone/Blackberry เดือนก.ค.-ส.ค.: มีการลดราคา Blackberry เพื่อให้
สามารถแข่งขันได้มากขึ้น จากเดิมที่ตั้งราคาค่อนข้างสูงกว่าคู่แข่ง ส่วนยอดขายIphone มีแนว
โน้มชะลอตัวจาก 2Q10 แต่ไม่รุนแรง เนื่องจากลูกค้ารอIphone 4 ซึ่งบริษัทยังไม่เปิดเผย
กำหนดการเปิดตัว
ความเห็นและคำแนะนำ
• เราคาดว่าบริการ MNP จะส่งผลกระทบระยะสั้น และไม่น่าส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลง
ส่วนแบ่งตลาดของฐานลูกค้าในตลาดบริการมือถืออย่างมีนัยสำคัญ
• ขณะที่เราไม่กังวลกับการที่ กทช. จะเรียกค่าปรับผู้ประกอบการทั้ง 5 ราย รวมทั้ง DTAC
ทั้งนี้ กทช. จะมีข้อสรุปในวันที่ 6 ก.ย. นี้ ซึ่งมีแนวทางว่าบทลงโทษจะเพิ่มขึ้นจากน้อยไปหามาก
เบื้องต้นจะเป็นค่าปรับ 20,000 ต่อวัน รวมทั้งค่าเสียหายที่จะเกิดจากการฟ้องร้องของผู้บริโภค
อย่างไรก็ตาม มีกระแสข่าวว่าบทลงโทษอาจรวมถึงการตัดสิทธิการเข้าประมูลใบอนุญาต 3G
หรือยึดใบอนุญาต
• เราคาดว่าค่าปรับจะไม่มีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม และกรณี Worst case ที่ กทช.มีบทลง
โทษที่รุนแรง เราคาดว่าผู้ประกอบการทั้ง 5 ราย จะเปิดให้บริการได้ เนื่องจากระบบติดตั้งเรียบ
ร้อยแล้ว และความล่าช้าเกิดจากการทดสอบอย่างไรก็ตาม อาจมีปัญหาในการให้บริการ ซึ่งจะ
เป็นปัญหาทั้งระบบมากกว่าจะเกิดกับผู้ให้บริการรายใดรายหนึ่ง
• ส่วนการเริ่มใช้โปรโมชั่นอัตราเดียวโทรออกนอกและในเครือข่าย เราคาดว่าไม่น่าส่งผล
กระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อปริมาณการโทรเข้าออกจากปัจจุบันและรายได้ค่าบริการ เนื่อง
จากบริษัทการโปรโมชั่น On top สำหรับโทรในและนอกเครือข่ายเพิ่มเติม ซึ่งจะทำให้ลูกค้าที่
โทรออกนอกหรือในเครือข่ายมากยังคงทำได้
• เรายังคงคาดว่า DTAC สร้างรายได้ค่าขายโทรศัพท์มือถือทั้งปี 2010 ที่ 3.3 พันล้าน
บาท โต 441% y-y โดยยอดขายใน 1H10 อยู่ที่ 1.4 พันล้านบาท โต 427% y-y โดยเชื่อว่ายอด
ขายใน 2H10 จะมากกว่า 1H10 ซึ่งใน 1Q10 มียอดขาย iphone เพียงเดือนเดียว (มี.ค.) รวม
ทั้งใน 2Q10 มีความวุ่นวายทางการเมือง อย่างไรก็ตาม แนวโน้มยอดขายใน 4Q10 อาจจะ
มากกว่า 3Q10 เนื่องจากมีแนวโน้มว่ายอดขาย Blackberry ไม่ดีนัก และมีการชะลอตัวของยอด
ขาย iphone ส่วนใน 4Q10 เป็นช่วงเทศกาล แนวโน้มเปิดตัวiphone 4 และการปรับลดราคา
Blackberry น่าจะทำให้ยอดขายเติบโตมากขึ้น ได้
เรียบเรียง โดย สุกัญญา ลาสุธรรม
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 07/09/10 เวลา 11:37:56
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น