บล.เกียรตินาคิน : BAFS แนะนำซื้อ ราคาเหมาะสมเพิ่มขึ้นเป็น 10.6 บาท
- คาดเงินปันผล 2H53 ไม่น้อยกว่า 0.27 บาท ให้ Yield 2.84%
- ปริมาณน้ำมันที่ให้บริการ 2H53 และ 2554 ฟื้นตัวแข็งแกร่ง ตามอุตสาหกรรม
การบิน และการท่องเที่ยว
- คาดกำไร 3Q53 อยู่ที่ 155 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15%yoy จากการฟื้นตัวของ
ปริมาณน้ำมันที่ให้บริการ
- ความกังวลต่อกำไรปี 53 ลดลง เรายังคงประมาณการเดิม ขณะที่เราเชื่อว่า
ปี 54 ยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง จากการฟื้นตัวของอุตสาหกรรม
- ปรับใช้ราคาปี 54 ทำให้ราคาที่เหมาะสมเพิ่มขึ้นเป็น 10.6 บาท ยังคง
แนะนำ ซื้อ
ปริมาณน้ำมันที่ให้บริการ ก.ค. 53 ฟื้นตัว จากปัญหาในประเทศที่ลดลง ทำให้ 7M53
เพิ่มขึ้น 5.6%yoy
ปริมาณน้ำมันที่ให้บริการรวม 2Q53 อยู่ที่ 996 ล้านลิตร ลดลง 12%qoq แต่
เพิ่มขึ้น 2%yoy แม้จะมีปัจจัยลบจากปัญหาการเมืองภายในประเทศ กระทบธุรกิจการ
บินทั้งในและต่างประเทศ รวมทั้งธุรกิจท่องเที่ยว ซึ่งเป็นปัจจัยลบกลับบริษัทโดย
ตรง อย่างไรก็ตามปริมาณน้ำมันที่ให้บริการในเดือน ก.ค. 53 ฟื้นตัวอย่างชัดเจน จาก
สถานการณ์ภายในประเทศที่คลี่คลาย โดยบริษัทมีปริมาณน้ำมันให้บริการเดือน
ก.ค. 53 อยู่ที่ 352 ล้านลิตร เพิ่มขึ้น 4%yoy และเพิ่มขึ้น 11%mom ทำให้ปริมาณ
น้ำมันที่ให้บริการรวม 7 เดือนแรกของปี 2553 อยู่ที่ 2,478 ล้านลิตร เพิ่มขึ้น 5.6%yoy
คาดกำไร 3Q53 อยู่ที่ 155 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15%yoy จากการฟื้นตัวของปริมาณ
น้ำมันที่ให้บริการ
แนวโน้มผลประกอบการ 3Q53 คาดจะมีกำไรสุทธิ 155 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
5.6%qoq และเพิ่มขึ้น 15%yoy ปริมาณน้ำมันที่ให้บริการในเดือน ก.ค. 53 ฟื้น
ตัวอย่างชัดเจน ทำให้เราเชื่อว่าปริมาณน้ำมันที่ให้บริการรวมใน 3Q53 จะมากกว่า
1,000 ล้านลิตร แม้จะเป็น Low Season ของธุรกิจท่องเที่ยว เพื่มขึ้นจาก 2Q53 ที่
ปริมาณน้ำมันที่ให้บริการได้รับผลกระทบจากปัญหาการเมืองในประเทศ นอกจากนี้
ผลจากการยกเลิกส่วนลด Storage Fee เป็นปัจจัยบวกรายได้รวมของบริษัทใน
3Q53
ความกังวลต่อกำไรปี 53 ลดลง เรายังคงประมาณการเดิม ขณะที่เราเชื่อว่าปี 54 ยัง
คงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง จากการฟื้นตัวของอุตสาหกรรม
ความกังวลต่อผลประกอบการปี 2553 ลดลง โดยเฉพาะใน 2Q53 ที่ผ่าน
มา เกิดปัญหาการเมืองภายในประเทศกระทบปริมาณน้ำมันที่ให้บริการ แต่จากการ
ฟื้นตัวของปริมาณน้ำมันที่ให้บริการในเดือน ก.ค. 53 ทำให้เรายังเชื่อว่าปริมาณน้ำมัน
ที่ให้บริการรวมปี 2553 จะไม่น้อยกว่า 4,300 ล้านลิตร (เพิ่มขึ้นประมาณ 4.5%yoy)
โดยเราคาดว่าบริษัทจะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 486 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5%yoy
ขณะที่การฟื้นตัวของธุรกิจการท่องเที่ยว รวมทั้งภาวะเศรษฐกิจ ทำให้เรา
ยังคงมีมุมมองเป็นบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการในปี 2554 โดยเราคาดว่ากำไร
สุทธิปี 2554 จะอยู่ที่ 509 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.8%yoy
ปรับใช้ราคาปี 54 ทำให้ราคาที่เหมาะสมเพิ่มขึ้นเป็น 10.6 บาท ยังคงแนะนำ ซื้อ
เราประเมินราคาที่เหมาะสมของ BAFS จาก DCF ให้ราคาที่เหมาะสมในปี
2553 ไว้ที่ระดับ 9.5 บาท ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันถือว่าเต็มมูลค่าเชิงพื้นฐานที่เรา
ประเมินไว้ในปี 2553 อย่างไรก็ตาม BAFS ยังมีความน่าสนใจในการลงทุน จากการ
ฟื้นตัวของอุตสาหกรรมการบิน ตามการฟื้นตัวของธุรกิจการท่องเที่ยวและเศรษฐกิจ
โดยเฉพาะใน 2H53 และปี 2554 นอกจากนี้การยกเลิกส่วนลด Storage Fee เป็น
ปัจจัยบวกต่อรายได้รวมของ BAFS ด้านเงินปันผลใน 2H53 คาดจะให้ Yield ไม่น้อย
กว่า 2.84% ทำให้ BAFS ยังคงมีความน่าสนใจในการลงทุน
เราปรับราคาที่เหมาะสมของ BAFS เพิ่มขึ้นจาก 9.5 บาท เป็น 10.6 บาท
โดยเป็นราคาที่เหมาะสมในปี 2554 หากเทียบกับราคาปิดล่าสุดยังมี Upside Gain
ประมาณ 11.58% ทำให้เรายังคงแนะนำ ซื้อ
เรียบเรียง โดย อรนุช ภัทรกุล
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 01/09/10 เวลา 9:57:57
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น