ปรับเพิ่มประมาณการกำไรและคำแนะนำ
ด้วยจำนวนผู้ป่วยและรายได้จากการรักษาด้วยเทคโนโลยีซับซ้อนที่ดีขึ้นกว่าคาดหมาย
เดิม ทำให้ BGH ซึ่งมีเครือข่ายโรงพยาบาลที่ดีและกระจายทั่วประเทศจะได้รับผลบวกมากสุด
จากการฟื้นตัวเศรษฐกิจในประเทศ เราจึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 53-54 และได้มูลค่าพื้น
ฐานใหม่ 39.25 บาท (อิงกับ DCF, WACC 9.75% และอัตราเติบโตระยะยาว 3%) สะท้อน
ระดับ PER ปี 54 ที่ 20 เท่า ณ ราคาหุ้นปัจจุบันมี PER ปี 54 เพียง 16 เท่า ยังถือว่าถูกเมื่อ
เทียบกับ PER ระดับกลางที่ 24 เท่าในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา และมี Upside กว่า 10% จากมูลค่า
พื้นฐานใหม่ จึงปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ” (จากเดิมถือ) ทั้งนี้ ความวุ่นวายทางการเมืองใน
ประเทศ และ การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่ล่าช้ากว่าคาดหมายจะเป็นความเสี่ยงต่อ BGH
จำนวนผู้ป่วยในเดือนก.ค.-ส.ค.เพิ่มดีกว่าคาด
จำนวนผู้ป่วยในเดือนก.ค.-ส.ค. เพิ่มขึ้นดีกว่าที่เราคาดไว้ก่อนหน้านี้ จากการแพร่
ระบาดของโรคไข้หวัด รวมทั้งแนวโน้มรายได้ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากฤดูกาล high season ของ
นักท่องเที่ยวเชิงการแพทย์ใน 4Q ของปี และการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของรายได้จากการรักษา
ด้วยเทคโนโลยีที่ซับซ้อน จะเป็นปัจจัยหนุนให้รายได้เติบโต 6-7% ใน 2H53
อัตรากำไรมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น
BGH มีอัตรากำไรที่ฟื้นตัวขึ้นในปี 52- 1Q53 เพราะรายได้จากเทคโนโลยีการรักษาที่
ซับซ้อนมากขึ้น และคาดว่าจะเป็นไปอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ เราคาดว่าการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ
จะทำให้ BGH สามารถปรับอัตราค่ารักษาเพิ่มขึ้นได้ ซึ่งจะทำให้อัตรากำไรสุทธิเพิ่มจาก 7.8%
ในปี 52 เป็น 8.8-9.6% ในปี 53-54
ปรับประมาณการกำไรปี 53-54 เพิ่มจากเดิม 16-31%
เราปรับประมาณการกำไรปี 53-54 เพิ่มจากเดิม 16-31% เพื่อสะท้อนแนวโน้ม
จำนวนผู้ป่วยและรายได้จากการรักษาด้วยเทคโนโลยีซับซ้อนใน 2H53-ปี 54ที่ฟื้นตัวขึ้นดีกว่าที่
เราคาดหมายไว้ก่อนหน้านี้ เราจึงปรับประมาณการรายได้ในปี 53-54 เพิ่มจากเดิม 3-5.5%
จากการปรับเพิ่มสมมติฐานจำนวนผู้ป่วย IPD และรายได้ต่อรายเพิ่มขึ้น รวมทั้งคาดอัตราค่า
รักษาเพิ่ม 5% ในปี 54 (สมมติฐานระมัดระวังเทียบกับที่เพิ่ม 9-14% ในปี 50-51)
เรียบเรียง โดย ชุติมา มุสิกะเจริญ
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 03/09/10 เวลา 14:26:58
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น