• ได้มีการออกหุ้นกู้ใหม่มูลค่า 2.0-2.5 พันล้านบาท วัตถุประสงค์เพื่อใช้
คืนหุ้นกู้เดิมมูลค่า 2.0 พันล้านบาท ที่จะครบกำหนดชำระ ก.ย.53 ข้อดีคือ ช่วยลด
ความกังวลเกี่ยวกับความสามารถของบริษัทที่จะชำระคืนหนี้ได้ทันตามกำหนด ส่วน
ข่าวดีอีกหนึ่งประการคือ มีโอกาสสูงที่จะขายหุ้น 15% ในน้ำเทิน 2 พาวเวอร์ หาก
สำเร็จจะทำให้ได้รับเงินสดเพิ่ม 3.0-3.5 พันล้านบาท และสามารถบันทึกกำไรเข้ามา
1.0-1.5 พันล้านบาท ประมาณ 4Q53
• มีงานก่อสร้างในมือ (Backlog) สูงมาก มูลค่าในปัจจุบันเป็น 87.9 พันล้าน
บาท ซึ่งสัดส่วน 64% เป็นงานก่อสร้างที่ต่างประเทศ ล่าสุดบริษัทพลิกกลับมาเป็นผู้
เสนอราคาต่ำสุดในงานรถไฟฟ้า สายสีน้ำเงิน มูลค่างาน 10 พันล้านบาท อีกทั้งการที่
บริษัทได้เป็นผู้รับเหมาหลักในงานที่สนามบินสุวรรณภูมิ เฟส 1 ดังนั้นจึงมีโอกาสสูง
ที่จะได้รับงานหลักใน เฟส 2 ที่จะเกิดขึ้นในอนาคต มูลค่างานสูงถึง 62.5 พันล้าน
บาท
• ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น ซื้อ จากเดิม ถือ ราคาหุ้นขณะนี้ซื้อขายด้วย
P/BV ปี 53 ที่ 1.3 เท่า ซึ่งถือว่าต่ำเทียบกับการซื้อขายในอดีตที่ระดับ 2.0 เท่า นอก
จากนี้หากพิจารณาอัตราส่วน EV/Backlog ก็ต่ำเพียง 0.43 เท่า ซึ่งต่ำกว่า CK ซึ่งซื้อ
ขายในขณะนี้ที่ระดับ 2.23 เท่า เราปรับคำแนะนำเป็นซื้อจาก ”ถือ” ก่อนหน้านี้ เพราะ
แนวโน้มธุรกิจมีการปรับตัวดีขึ้น ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น ส่วนราคาพื้นฐานก็ปรับเพิ่มขึ้น
เป็น 5.00 บาท ซึ่งประเมินด้วย P/BV ปี 54 ที่ระดับ 1.7 เท่า ราคาปิดยังมีส่วนเพิ่มได้
ถึง 35% เทียบกับราคาพื้นฐานใหม่ ส่วนความเสี่ยงคือ 1) ความล่าช้าในการขายหุ้น
น้ำเทินสอง 2) ต้นทุนบานปลาย (cost overruns) 3) การเปิดประมูลรถไฟฟ้าใหม่ๆมี
ความล่าช้า 4) การปรับขึ้นของต้นทุนวัสดุก่อสร้าง และ 5) การชำระคืนหุ้นกู้
แปลงสภาพ 2.95 พันล้านบาท ที่มีการให้สิทธิ์ผู้ถือหุ้นกู้สามารถใช้สิทธิ์ในการขาย
คืนล่วงหน้า (put option) ได้ในปีหน้า
เรียบเรียง โดย ปุณณภา นาเมืองรักษ์
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 09/09/10 เวลา 12:04:35
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น