THAI แนะนำ Neutral ราคาเป้าหมายปี 11F 41 บาท (ไฮไลท์อยู่ที่การกำหนดราคาหุ้น
เพิ่มทุน วันที่ 15 กย.)
เรามีมุมมอง NEUTRAL ต่อความคืบหน้าการจัดสรรหุ้นเพิ่มทุนของ THAI ซึ่งไม่มีผล
บวก/ลบ ต่อประมาณการกำไรสุทธิปี 2010-11F และราคาพื้นฐานของ THAI ที่ 41 บาท/หุ้น
(อิง P/BV 1.1 เท่า) ยังคงคำแนะนำ NEUTRAL จากราคาหุ้นที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นสะท้อนปัจจัย
บวกจากการฟื้นตัวของผลประกอบการไปมากแล้ว โดย Upside ต่อประมาณการกำไรสุทธิและ
ราคาพื้นฐาน จะมาจากจำนวนผู้โดยสารที่อาจฟื้นตัวมากกว่าที่คาด และราคาน้ำมันที่อาจปรับตัว
ลดลง THAI เปิดเผยความคืบหน้าของการจัดสรรหุ้นเพิ่มทุน ดังนี้
• เสนอขายหุ้นเพิ่มทุนให้กับประชาชนทั่วไป (Public Offering) โดยเสนอขายต่อนักลง
ทุนกลุ่มต่างๆ ดังนี้
1. กระทรวงการคลัง เพื่อรักษาสัดส่วนการถือหุ้นที่ 51.03%
2. ผู้ถือหุ้นเดิมของบริษัทที่มีชื่อปรากฎอยู่ ณ วันที่ 30 ส.ค. 10 โดยจะจัดสรรตามสัดส่วน
การถือหุ้น โดยนักลงทุนสามารถจองเกินสิทธิได้ ซึ่งในกรณีที่มีหุ้นเหลือจากการจองซื้อตามสัด
ส่วน จะจัดสรรให้กับผู้ถือหุ้นเดิมที่จองซื้อเกินสัดส่วน ตามสัดส่วนการถือหุ้นจนกว่าหุ้นจะหมด หรือ
จนกว่าผู้ถือหุ้นทุกรายจะได้รับจัดสรร
3. จัดสรรให้กับผู้จองซื้อรายย่อย จำนวน 15 ล้านหุ้น โดยการสุ่มคัดเลือก
4. นักลงทุนรายย่อยอื่นๆ ในกรณีที่มีหุ้นเหลือจากการจัดสรรในข้อ 2-3 (ถ้ามี)
• ราคาเสนอขายคาดว่าจะอยู่ระหว่าง 32-42 บาท/หุ้น โดยการประกาศราคา และสัดส่วนการ
จองซื้อ คาดว่าจะอยู่ในวันที่ 15/9/10 และระยะเวลาจองซื้ออยู่ในช่วง 16-17/9/10 ผ่านตัวแทน
จำหน่ายคือ BBL และ KTB และคาดหุ้นใหม่จะเข้าทำการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ฯ วันที่
30/9/10
ความเห็นและคำแนะนำ
• เรามีความเห็น Neutral สำหรับข่าวข้างต้น ซึ่งตามประมาณการของเรา คาดว่าจำนวนหุ้น
เพิ่มทุนจะอยู่ที่ 430 ล้านหุ้น และราคาหุ้นเพิ่มทุนจะอยู่ที่ 35 บาท ต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบัน
ประมาณ 10% สัดส่วนการจัดสรรคาดว่าจะอยู่ที่4 หุ้นเก่าต่อ 1 หุ้นใหม่ แต่เนื่องจากราคาเพิ่มทุน
ไม่ต่างจากราคาตลาดมากนัก ผลกระทบในเชิง Dilution Effect ที่จะมีต่อราคาหุ้นจึงไม่มีนัย
สำคัญ ส่วนผลกระทบในเชิง Dilution Effect ต่อจำนวนหุ้นของ THAI นั้น เราได้รวมไว้ใน
ประมาณการ และราคาพื้นฐานอยู่แล้ว
เรียบเรียง โดย สุกัญญา ลาสุธรรม
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 07/09/10 เวลา 11:34:27
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น