ยอดขายที่ดินของ AMATA เริ่มฟื้นตัว โดยมียอดขายเพิ่มขึ้นเกือบเป็นสอง
เท่าของยอดขายในปีก่อน เราคาดว่ากำไรของบริษัทฯ น่าจะเพิ่มขึ้นเกือบ
เท่าตัวทุกๆ ปีจนถึงปี 2012 โดยคาดว่าจะมีอัตราการเติบโตของ normalized
EPS เฉลี่ยต่อปีในช่วง 3 ปีที่ 84% โดยมีราคาเป้าหมายที่ 21 บาท/หุ้น
แนะนำ “ซื้อ” โดยมี TP ที่ 21 บาท/หุ้น คิดเป็น 1.3 เท่า NAV
AMATA เริ่มมียอดขายที่ฟื้นตัวแข็งแกร่ง และเติบโตเกือบเป็นสองเท่า
ของยอดขายในปีที่ผ่านมา เราปรับเพิ่มสมมติฐานยอดขายของเราขึ้นเป็น 600
ไร่ 900 ไร่ 1,100 ไร่ และ 1,200 ไร่ สำหรับปี 2010-13 และ 900 ไร่
สำหรับระยะยาว ดังนั้นเราจึงคาดว่ากำไรปกติของ AMATA จะเพิ่มขึ้น
มากกว่าเท่าตัวในปีนี้ และเติบโตเกือบเท่าตัวต่ออีกในปี 2011 และ 2012
ปัจจุบันเราไม่ได้ใช้ส่วนลดมูลค่าที่ดิน 20% ในการคำนวณมูลค่า NAV แล้ว
ทำให้มูลค่า NAV เพิ่มเป็น 16 บาท/หุ้น จาก 11 บาท นอกจากนี้เรายัง
คำนวณราคาเป้าหมายของเรา โดยอิงกับ NAV ที่ 1.3 เท่า ซึ่งเป็นระดับ
การซื้อขายในระดับเดียวกับช่วงปีแรกๆ ของการฟื้นตัวรอบที่แล้วในปี
2002 อีกด้วย ดังนั้นราคาเป้าหมายของเราจึงอยู่ที่ 21 บาท/หุ้น
YTD มียอดขายที่ดินมากกว่า 400 ไร่
ยอดขายที่ดิน YTD (31 ส.ค.) ของ AMATA อยู่ในระดับที่ดีกว่าสมมติฐาน
ก่อนหน้าของเราสำหรับปีนี้ทั้งปีที่ 400 ไร่ โดยอยู่ที่ 415 ไร่ ซึ่งเป็น
ยอดขายที่ดินที่อมตะนคร จ. ชลบุรี 254 ไร่ และอมตะซิตี้ จ. ระยอง 161
ไร่ ยอดขายที่ดินที่แข็งแกร่งกว่าคาดแสดงให้เห็นถึงสัญญาณการฟื้นตัว
ของยอดขายที่ดินอย่างชัดเจนจาก 135 ไร่ ใน 1Q10 และ 119 ไร่ ใน
2Q10 เป็น 161 ไร่ ในเดือนก.ค. และส.ค.
ดีลการซื้อขายที่ดิน 500 ไร่ กับ Canadoil น่าจะได้ข้อสรุปเร็วๆ นี้
AMATA ได้พูดคุยกับ Canadoil Group ผู้เชี่ยวชาญในการผลิตท่อส่งน้ำมัน
และก๊าซของโลก ซึ่งกำลังมองหาที่ดินขนาด 500 ไร่ ใน จ. ระยอง เพื่อ
ก่อตั้งโรงงานผลิตเหล็กรีดร้อนในประเทศ เนื่องจาก Canadoil Group
เลือกประเทศไทยเป็นศูนย์กลางในการผลิตโลหะ และเหล็กในภูมิภาค และ
เราคาดว่าดีลนี้น่าจะได้ข้อสรุปในเร็วๆ นี้ เนื่องจาก Canadoil Group
ประกาศที่จะเริ่มก่อสร้างโรงงานในเดือนก.ย. เรามองว่า AMATA มีความ
เป็นไปได้อย่างมากที่จะได้ดีลนี้ เนื่องจาก Canadoil Group เป็นลูกค้าที่มี
ฐานการผลิตท่อ และอุปกรณ์อยู่แล้วที่อมตะซิตี้ จ.ระยอง ซึ่งหากดีลนี้
ประสบความสำเร็จ สมมติฐานของเราจะถูกปรับขึ้นมาอยู่ที่ระดับอย่างน้อย
1,100 ไร่ปีนี้ เมื่อวานนี้ AMATA ได้ปรับเพิ่มเป้าหมายยอดขายที่ดินในปีนี้
เป็น 1,500-2,000 ไร่ จากเดิมที่ตั้งเป้าไว้ที่ 900 ไร่
มีสัดส่วนลูกค้าที่อยู่ในกลุ่มที่มีการฟื้นตัวดีสูง
ลูกค้าที่มีอยู่ของ AMATA 70% เป็นลูกค้าในกลุ่มอุตสาหกรรมยานยนต์
อิเล็กทรอนิกส์, เหล็ก, โลหะ, และพลาสติก ดังนั้นบริษัทฯ จึงได้ประโยชน์
จากการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของอุตสาหกรรมยานยนต์ และมากกว่าครึ่ง
ของยอดขายที่ดิน YTD เป็นการขายที่ดินให้แก่ลูกค้าในอุตสาหกรรมยาน
ยนต์ ขณะที่จนถึงปัจจุบัน 30% ของยอดขายที่ดินในปีนี้เป็นการขายให้แก่
ลูกค้าเดิมที่มีอยู่
เรียบเรียง โดย อรนุช ภัทรกุล
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 02/09/10 เวลา 9:51:51
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น