คาดผลประกอบการ 2H53 ปรับตัวดีขึ้น
เราคาดว่าผลประกอบการในช่วง 2H53 จะปรับตัวดีขึ้น จากการรับรู้รายได้จากธุรกิจ
Engineering มากขึ้น ซึ่งปัจจุบันมีงาน Backlog แล้วราว 433 ล้านบาท โดยคาดว่าจะมีการรับ
รู้เป็นรายได้ใน 2H53 ราว 270-300 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 1H53 ที่สามารถรับรู้รายได้เพียง
19 ล้านบาท รวมถึงคาดว่าจะช่วยให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้น ในส่วนธุรกิจ Distribution ใน
ช่วง 2H53 คาดว่ายอดขายจะยังคงดีต่อเนื่องจากช่วง 1H53 จากแนวโน้มการลงทุนและภาวะ
เศรษฐกิจที่ดีขึ้น ทั้งนี้ เราคาดปี 53 จะมีกำไรสุทธิราว 103 ล้านบาท ลดลง 10% YoY นอกจาก
นั้น ILINK ยังมีงานรอผลการยื่นประมูลและกำลังยื่นประมูลในเร็วๆ นี้รวมอีกกว่า 878 ล้านบาท
ซึ่ง ILINK ค่อนข้างมีความมั่นใจสูงว่าจะได้งานประมูลดังกล่าวและจะช่วยรองรับผลประกอบการ
ในอนาคต แนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 7.50 บาท
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
* คาดจะมีการรับรู้รายได้ธุรกิจ Engineering เพิ่มมากขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วง 2H53:
ผลประกอบการในช่วง 1H53 ปรับตัวลดลงอย่างมาก เนื่องจากมีรายได้จากธุรกิจ
Engineering ต่ำมากเพียง 19 ล้านบาท ลดลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีรายได้สูงถึง 350
ล้านบาท เนื่องจากสามารถรับรู้รายได้ค่อนข้างน้อยรวมถึงมีการปรับลดมูลค่าสัญญางานโครงการ
ตามมูลค่างานที่เกิดขึ้นจริงอีกด้วย อย่างไรก็ตาม คาดว่าจะมีการรับรู้รายได้จากธุรกิจ
Engineering ในช่วง 2H53 เพิ่มมากขึ้น โดยปัจจุบัน ILINK มีงาน Backlog รวมอยู่ทั้งสิ้น
433 ล้านบาท ซึ่งเราคาดว่าจะมีการรับรู้เป็นรายได้ในช่วง 2H53 ราว 270-300 ล้านบาท ซึ่ง
ส่วนใหญ่จะมาจากงาน Submarine เกาะมุกด์ สุกร ลิบง จ.ตรัง มูลค่ารวม 294 ล้านบาท และ
ส่วนที่เหลือจะรับรู้เป็นรายได้ในปีหน้า นอกจากนั้น ILINK ยังได้มีงานที่ยื่นเทคนิคและรอประกวด
ราคาราว 478 ล้านบาท, งานที่กำลังจะยื่นเทคนิค 400 ล้านบาท ซึ่ง ILINK คาดว่าจะมีโอกาส
ชนะงานค่อนข้างสูง และจะช่วยเสริมผลประกอบการในอนาคต ส่วนงานที่ได้มีการจัดสรรงบ
ประมาณแล้วและเป็นงานที่ ILINK คาดว่าจะเข้าประมูลและหวังผลในอนาคตอื่นๆ อีกรวม
7,858 ล้านบาท ส่วนใหญ่จะเป็นงาน Submarine Cable, SubStation และ Fiber Optic
เป็นต้น
* คาดกำไร 2H53 กลับมาฟื้นตัว แต่รวมทั้งปี 53 คาดว่าจะต่ำกว่าปีก่อน: ILINK ยัง
คงเป้าหมายปี 53 จะมีรายได้ที่ 1,500 ล้านบาท และกำไรสุทธิที่ 130 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม
จากแนวโน้มผลประกอบการในช่วง 1H53 ที่ต่ำกว่าที่คาดไว้ค่อนข้างมาก รวมถึงเราคาดว่าจะมี
การรับรู้รายได้จากธุรกิจ Engineering ไม่ถึงเป้าหมายที่ ILINK ตั้งไว้ที่ 600 ล้านบาท ส่วน
ธุรกิจ Distribution คาดว่าจะใกล้เคียงที่ ILINK ตั้งเป้าไว้ที่ 900 ล้านบาท ทั้งนี้ เราคาดผล
ประกอบการในช่วง 2H53 จะปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับ 1H53 ค่อนข้างมาก โดยเราประเมิน
รายได้ปีนี้รวมราว 1,200 ล้านบาท จากการรับรู้งาน Engineering ที่ดีขึ้น ซึ่งก็จะทำให้แนวโน้ม
อัตรากำไรขั้นต้นใน 2H53 ปรับตัวดีขึ้น ส่วนกำไรสุทธิในปี 53 คาดว่าจะอยู่ที่ 103 ล้านบาท
ลดลง 10% YoY
* แนะนำ 'ถือ' ราคาเป้าหมาย 7.50 บาท: แม้ผลประกอบการในช่วง 1H53
จะต่ำกว่าที่คาดไว้ค่อนข้างมาก อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าผลประกอบการใน 2H53 จะปรับตัวดี
ขึ้น จากการรับรู้งาน Engineering ที่มากขึ้น รวมถึงยังมีโอกาสได้งานใหม่ๆ เพิ่มมากขึ้นรองรับ
ผลประกอบการในอนาคต ทั้งนี้เราแนะนำ ถือ โดยประเมินราคาเหมาะสมปี 53 ที่ 7.50 บาท
(PER ประมาณ 7-8 เท่า) ส่วนคาดการณ์การจ่ายเงินปันผลสำหรับผลประกอบการปี 53 ที่ 0.41
บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลประมาณ 5.8%
เรียบเรียง โดย ปุณณภา นาเมืองรักษ์
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 03/09/10 เวลา 10:45:09
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น