บล.ทิสโก้ : KTB แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 17 บาท (PBV 1.4 เท่าปี 2554F)
KTB : ตั้งเป้า RoE 14% สำหรับอีก 2-3 ปีข้างหน้า
ได้ประโยชน์จากการใช้จ่ายของภาครัฐ ; ยังคงแนะนำ “ซื้อ”
ความต้องการสินเชื่อที่เร่งตัวขึ้นจากรัฐบาลและหน่วยงานรัฐตามการเร่งการ
เบิกจ่ายงบประมาณรัฐบาลจะเป็นปัจจัยหลักในการกระตุ้นราคาหุ้นและน่าจะหนุนให้
KTB มีอัตราการเติบโตสินเชื่อที่แข็งแกร่งที่สุดในอุตสาหกรรม ด้านอัตราการทำกำไร
จากดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) น่าจะแตะจุดต่ำสุดไปแล้ว แม้ว่าสินเชื่อภาครัฐซึ่งมีอัตราผล
ตอบแทนต่ำจะมีสัดส่วนสูงขึ้นก็ตาม เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่เริ่มปรับขึ้น ต้นทุน
เครดิตยังคงทรงตัวเนื่องจากคุณภาพสินทรัพย์ยังอยู่ภายใต้การควบคุม ดังนั้นเรายัง
คงแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 17 บาท (PBV 1.4 เท่าปี 2554F)
ความต้องการสินเชื่อฟื้นตัวและอัตราการเติบโตค่าธรรมเนียมเป็นปัจจัยหลัก
เราเชื่อว่าอัตราการเติบโตสินเชื่อของ KTB น่าจะถึง 12.2% YoY (โตแล้ว
8.4% ในครึ่งปีแรก) ซึ่งดีกว่าการชี้แนวทางของผู้บริหารที่ 10% สำหรับปีนี้ เนื่องจาก
การเร่งเบิกจ่ายงบประมาณของภาครัฐจะกระตุ้นความต้องการสินเชื่อของหน่วยงาน
รัฐ รายได้ค่าธรรมเนียมยังมีแนวโน้มที่เพิ่มขึ้น (เพิ่มขึ้น 19.6% ในครึ่งปีแรก ซึ่งสูงกว่า
เป้าหมายของ KTB แล้ว 15%) นอกจากนี้ ค่าธรรมเนียมที่แข็งแกร่งจากธุรกรรมและ
บัตรเครดิต (60% ของค่าธรรมเนียมทั้งหมด) , Bancassurance มีโอกาสในการเติบ
โตมากขึ้น ปัจจุบัน ลูกค้า 5% ของ KTB (14 ล้านบัญชี) ใช้ผลิตภัณฑ์ประกันชีวิต
จากบริษัทย่อย Krungthai Axa Life Insurance ของธนาคาร
ตั้งเป้า RoE 12% สำหรับปีนี้ และ 14% ในอีก 2-3 ปีข้างหน้า
ผู้บริหารตั้งเป้าหมาย ROE ที่ 12% สำหรับปีนี้ และ 14% สำหรับอีก 2-3 ปีข้าง
หน้า ซึ่งค่อนข้างสอดคล้องกับประมาณการของเรา (12.4% สำหรับปี 2553F และ
13.7% สำหรับปี 2555F) ปัจจัยกระตุ้น ได้แก่ ความต้องการสินเชื่อจากการใช้จ่าย
ของภาครัฐ และ NIM ที่ขยายตัวจากวัฏจักรดอกเบี้ยขาขึ้น เนื่องจากได้ประโยชน์จาก
สัดส่วนเงินฝากกระแสรายวันและเงินฝากออมทรัพย์ (CASA) ที่สูง (64% ของเงิน
ฝากทั้งหมด)
เรียบเรียง โดย ประน้อม บุญร่วม
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 01/09/10 เวลา 11:32:06
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น