- ปรับราคาที่เหมาะสมเพิ่มขึ้นเป็น 340 บาท หลังโครงการโรงแยกก๊าซฯ
สามารถเดินเครื่องได้ใน 4Q53
- ราคาหุ้นยังตอบรับปัจจัยบวกดังกล่าวไม่มาก ทำให้เรายังคงแนะนำ ซื้อ เช่น
เดิม
- แนวโน้มกำไร 3Q53 ฟื้นตัว yoy และ qoq คาดอยู่ที่ระดับ 18,000 ล้านบาท
- ยังมีโครงการในกลุ่ม PTT เป็นโครงการรุนแรง แต่ไม่มีนัยสำคัญต่อผล
ประกอบการปี 2553 - 2554 คาดจะสามารถกลับมาเดินเครื่องได้ในต้นปี 2554 หลัง
ทำตามรัฐธรรมนูญปี 50 เสร็จสิ้น
เดินเครื่องโรงแยก 6 ใน 4Q53 ส่งผลบวกต่อกำไร 4Q53 และ 2554 ปรับราคาขึ้น
เป็น 340 บาท คงแนะนำซื้อเช่นเดิม
ปรับราคาที่เหมาะสมเป็น 340 บาท (ราคาที่เหมาะสมปี 2554) หลัง
โครงการโรงแยกก๊าซฯ ไม่ได้อยู่ในโครงการรุนแรงฯ ตามการประกาศของกระทรวง
ทรัพย์ฯ ขณะที่หลังศาลมีคำสั่งเพิกถอนคำสั่งระงับกิจการชั่วคราว ราคาหุ้นยังปรับตัว
ตอนรับไม่มาก โดยเพิ่มขึ้นเพียง 7.7% (นักจากคำสั่งศาล 2 ก.ย. 53) เท่านั้น ขณะที่
โครงการโรงแยกก๊าซฯ แห่งที่ 6 คาดว่าจะเริ่มดำเนินการผลิตเชิงพาณิชย์ได้ใน
4Q53 เป็นปัจจัยบวกต่อผลประกอบการ 4Q53 และปี 2554 เนื่องจากจะมีกำลังการ
ผลิตของธุรกิจโรงแยกก๊าซฯ เพิ่มขึ้น 63% เป็นปัจจัยบวกต่อธุรกิจปิโตรเคมีของ PTT
โดยเฉพาะ PTTCH
แนวโน้มกำไรฟื้นตัว qoq และ yoy จากธุรกิจหลักที่ยังแข็งแกร่ง และการฟื้นตัวของ
ธุรกิจโรงกลั่น
แนวโน้มผลประกอบการ 3Q53 คาดฟื้นตัวจาก 2Q53 แม้ว่าธุรกิจน้ำมันและ
ก๊าซฯ (Oil and Gas Business) ยอดขายก๊าซฯ กลุ่มโรงแยกคาดลดลง qoq จากการ
กำลังการผลิตกลุ่มปิโตรฯ และโรงไฟฟ้าที่ลดลง ค่าเงินบาทที่แข็งค่ากระทบรายได้
ของธุรกิจ E&P แต่ราคาขายและยอดขายยังแข็งแกร่งต่อเนื่อง รวมทั้งเริ่มรับรู้เงิน
ประกันภัยใน 3Q53 ประมาณ 40 ล้านเหรียญ ชดเชยผลกระทบ
ด้านธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมี (Refinery and Aromatics Business):
ค่าการกลั่นฟื้นตัว และความเสี่ยงต่อผล Stock Loss ลดลง จากการฟื้นตัวของราคา
ผลิตภัณฑ์ มี Fx Gain ตามทิศทางค่าเงินบาท ธุรกิจปิโตรเคมี (Petrochemical
Business: Olefins and Downstream Business): กำลังผลิตลดลง (PTTCH) เนื่อง
จากหยุดซ่อมเครื่องตามแผน มี Fx Gain ตามทิศทางค่าเงินบาท
คาดแนวโน้มกำไรสุทธิ 3Q53 ของ PTT จะอยู่ที่ 18,000 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6%yoy
และเพิ่มขึ้น 8%qoq
ยังมีโครงการในกลุ่ม PTT ติดคำสั่งศาลฯ แต่ไม่มีนัยต่อรายได้รวม PTT คาด
สามารถผลิตได้ในต้นปี 54
แม้จะยังมีโครงการในกลุ่ม PTT ต้องกลับไปดำเนินการตามรัฐธรรมนูญปี
2550 (มาตรา 67 วรรค 2) ได้แก่ โครงการส่วนขยายกำลังการผลิตเอทธิลีนออกไซด์
และเอทธิลีนไกลคอล ขนาดกำลังการผลิต 95,000 ตันต่อปี โดยในการกระบวนการ
ต้นซึ่งต้องทำ EIA และ HIA และทำ Public Hearing และให้คณะกรรมการอิสระให้
ความเห็นชอบ ก่อนจะกลับมาดำเนินการได้ ซึ่งที่ผ่านมาบริษัทเริ่มกระบวนการดัง
กล่าวบ้างแล้ว ทำให้เราคาดว่าโครงการดังกล่าวจะดำเนินการผลิตเชิงพาณิชย์ได้ใน
ต้นปี 2554 ขณะที่ผลกระทบต่อรายได้ไม่มากเนื่องจากเป็นโครงการขนาดเล็ก
เรียบเรียง โดย อรนุช ภัทรกุล
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 14/09/10 เวลา 9:44:21
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น